Ripple CLOが暴露：TradFi銀行が初めてステーブルコインの報酬免除について議論に応じる意向を示す

Rippleの最高法務責任者スチュアート・アルダロティはXフォーラムで、ホワイトハウスの火曜日の会議は「実りあるもの」であり、妥協の雰囲気が濃厚で、両党が暗号市場に関する立法について依然として共通認識を持っていると述べた。報告によると、双方は譲歩を行い、銀行は初めてステーブルコインの報酬免除について議論に応じる意向を示した。ホワイトハウスは3月1日までに合意に達するよう促している。しかし、Polymarketのデータによると、今年の法案成立確率は70%から56%に低下している。

スチュアート・アルダロティの楽観的見解：本当に妥協の雰囲気は濃厚なのか？

（出典：X）

Rippleの最高法務責任者スチュアート・アルダロティは最近、Xフォーラムで、法案に関する交渉は確かに実りあるものだったと述べた。彼はまた、各方面が妥協に近づいており、米国側は暗号通貨市場規則のさらなる明確化を待っていると補足した。「今日のホワイトハウスでの会議は実り多く、妥協の雰囲気は非常に濃厚だ。両党は合理的な暗号市場構造に関する立法について明確な共通認識を持ち続けている。今が成熟した時期であり、行動を起こすべきだ。消費者と米国にとって真の勝利をもたらすために」と述べた。

この楽観的な見解はアルダロティの一貫したPR戦略の一環だ。Rippleの最高法務責任者として、彼は暗号規制立法の推進において重要な役割を果たし、ワシントンでのロビー活動や交渉に何度も関わってきた。彼の公の発言は通常積極的なトーンを持ち、市場の情緒安定やRippleのブランドイメージ維持を狙っている。しかし、その楽観的評価は市場の実際の反応とは対照的だ。

火曜日にホワイトハウスは暗号通貨市場に関する法案の問題について再び交渉会議を開催した。報告によると、双方は一部譲歩を行ったものの、最終合意には至っていない。エレノア・テレットによると、双方は積極的な態度を示し、重要な問題についても進展があったという。例えば、前回の会議では銀行幹部は深く議論したがらなかったのに対し、今回は譲歩可能なルールの一連を提案し、逆もまた然りだった。これにはステーブルコインの報酬に関する議論も含まれる。

この態度の変化は交渉の重要な進展だ。以前は銀行側はステーブルコインの報酬を全面禁止し、免除や例外について議論を拒否していたが、今では報酬免除を議論範囲に含める意向を示している。これは銀行の立場が軟化し始めたことを示す。ただし、「議論に応じる」と「合意に達する」には依然大きな隔たりがある。銀行は、例えば批発的な顧客に限定したり、報酬率の上限を極めて低く設定したりする場合にのみ、報酬を認める可能性もある。

会議のもう一つの焦点は、暗号企業がどのようなアカウント活動を通じて報酬を提供できるかという点だ。この詳細は非常に重要だ。もし合意が「取引活動」に対してのみ報酬を認め、「保有」に対しては認めないとすれば、多くの暗号プラットフォームのビジネスモデルは大きな打撃を受けることになる。双方は引き続き暗号市場に関する法案について協議を続ける見込みだ。

テレットは次のように述べている。「次のステップとして、双方は今後数日以内に協議を続けると予想されるが、月末までにこうした大規模な会合が開催されるかどうかは不明だ。ホワイトハウスは3月1日までに合意に達するよう促している。」3月1日まで約18日しかなく、これは非常にタイトなスケジュールだ。ステーブルコインの報酬などの核心問題で両者の意見が分かれていることを考えると、18日以内に包括的な合意に至るのは極めて困難だ。

市場の信頼喪失：Polymarketの確率が70%から56%に低下する警告

主要な業界リーダーが引き続き協議を続けている一方で、暗号取引参加者の法案通過に対する信頼は低下し続けている。これは現在の市場の悲観的なムードとも関係している可能性がある。Polymarketのデータによると、この状況が起こる確率は低下し続けている。最新のデータでは、その確率は56%と、以前の約70%のピークを下回っている。

70%から56%への低下は非常に顕著だ。Polymarketは予測市場プラットフォームであり、その確率は実際の資金の賭け分布を反映している。多くの投資家が「法案は通らない」と賭けたり、「通る」との賭けを撤回したりすることで、確率は自然と下がる。こうした市場のムードはアルダロティの楽観的見解と対照的だ。

なぜ市場は交渉の進展を信用しないのか？その理由としては、まず過去に何度も「合意間近」と報じられながら最終的に実現しなかったことに対する疲労感がある。次に、銀行が妥協を検討しても、具体的な条項が暗号業界にとって非常に不利な内容になる可能性があることだ。さらに、法案が上院銀行委員会を通過しても、上院全体の投票や下院の承認を経る必要があり、それぞれの段階で障害が生じる可能性もある。

より深い理由としては、暗号市場全体の悲観的ムードの伝染も考えられる。ビットコインが126,000ドルから60,000ドルに下落し、市場全体が圧力を受けている中、投資家は好材料に対しても慎重になる。弱気相場では「好材料の実現＝悪材料」の現象がよく見られ、たとえ法案が通過しても、「予想通り」として市場は反応せず下落に転じることもある。

一部の重要な官僚が暗号市場法案の成立を強力に推進しているにもかかわらず、状況は依然としてこうだ。CoinGapeの報道によると、米財務長官スコット・ベセントは各国の指導者に合意を促し、また反対派の行動が進展を妨げていると批判した。ベセントの強硬な姿勢は、トランプ政権が法案推進に全力を挙げていることを示すが、財務長官の支持だけでは議会議員の投票意向を直接変えることはできない。

政治的現実として、法案の通過には多くの障壁を克服する必要がある。上院銀行委員会の民主党議員はトランプの利益相反を理由に反対する可能性があり、共和党内でも銀行業界保護のために意見が分かれる可能性がある。下院は昨年同名の法案を通過させたが、今年の政治情勢は変化している。中間選挙が近づく中、議員たちは議論の分かれるテーマに対して慎重になり、選挙に影響を与える可能性のある投票を避けたがる傾向がある。

3月1日という期限の現実と課題

ホワイトハウスは、3月1日までに双方が合意に達するよう促している。この期限は、約18日後であり、非常にタイトなスケジュールだ。こうした複雑な立法交渉の中で、期限内に合意を得るためには、以下の重要な問題で迅速に突破口を見つける必要がある。

ステーブルコイン報酬の免除条件：どのようなアカウント活動に報酬を認めるか？報酬率の上限はどれくらいか？大規模な預金流出を防ぐにはどうすればよいか？これらの技術的詳細の交渉には数週間かかる可能性がある。

トランプの利益相反の処理：民主党は制限条項の追加を主張し、共和党は強く反対している。この政治的問題は、他の立法議題での取引を必要とする可能性がある。

CFTCの人事配置：民主党は委員全員の任命と規則制定を確実にしたいと考えている一方、共和党は早期の推進を望む。これは大統領の指名と上院の承認手続きに関わり、3月1日までに完了しない可能性もある。

法案通過の三大障壁

ステーブルコイン報酬の争議：銀行は預金流出を懸念し、暗号産業はビジネスモデルを維持したいと考えているため、妥協の余地は限られる。

トランプの利益相反：民主党は制限条項を求めているが、ホワイトハウスは明確に拒否し、政治的膠着状態が続く。

手続き時間の圧迫：上院の議事日程は逼迫しており、中間選挙前の立法時間も限られている。

この法案の成立は、最終的に市場に一定の緩和をもたらす可能性がある。昨年10月のピーク以降、市場は下落基調にある。規制の明確さは機関投資資金の参入にとって重要な前提条件であり、《Clarity Act》が通過すれば、米国の暗号産業に明確な法的枠組みを提供し、より多くの適法資金を呼び込むことになるだろう。しかし、現状の交渉の進展と市場の信頼感を考慮すると、3月1日までに合意に達する可能性は高くない。

たとえ3月1日までに合意に至らなくても、交渉の進展自体は前向きな兆候だ。銀行が妥協を検討し続けていること、双方が接触を保っていること、財務長官が積極的に推進していることは、最終的な法案通過の可能性が依然として存在することを示している。ただし、その時期は第二四半期以降にずれる可能性もある。Rippleや暗号産業全体にとっては、忍耐強く待つことが現段階の唯一の選択肢かもしれない。