วัฏจักรการขายของวาฬเก่าแก่ของ Bitcoin ไปยังผู้ค้ารายย่อยได้สิ้นสุดลงแล้ว เนื่องจากพันธบัตรและ ETF ปรับเปลี่ยนกระแสเงินไหลเข้ามา

Bitcoin เข้าสู่ช่วงการรวมตัวในปี 2026 ขณะที่เงินทุนไหลเข้าอย่างช้าลง ETF เริ่มเป็นปกติ ตัวเลือกปรับตำแหน่งใหม่ และพันธบัตรระยะยาวแทนรอบวาฬ-รีเทลเก่า
สรุป

• ซีอีโอ CryptoQuant Ki Young Ju กล่าวว่าการมีสภาพคล่องที่หลากหลายและพันธบัตรระยะยาวของสถาบันได้ทำลายวัฏจักรการขายวาฬ-รีเทลแบบคลาสสิกของ Bitcoin
• ข้อมูลบนเชนแสดงให้เห็นว่ากิจกรรมการแลกเปลี่ยนของผู้ถือครองรายใหญ่ต่ำ ความต้องการรีเทลอ่อนแอ เงินไหลเข้า ETF เป็นปกติ และการหมดอายุของตัวเลือกสำคัญที่รีเซ็ตตำแหน่งเข้าสู่ปี 2026
• Farzam Ehsani จาก VALR เชื่อมโยงการรวมตัวของ Bitcoin กับการหมุนเวียนของเงินทุนเข้าสูทองคำและเงิน ในขณะที่ Michael Terpin เตือนว่า 2026 อาจยังคงคล้ายกับปีขาลง

เงินทุนไหลเข้า Bitcoin ลดลงอย่างมากในขณะที่คริปโตเคอเรนซีรวมตัวกัน ตามคำกล่าวของซีอีโอ CryptoQuant Ki Young Ju ซึ่งระบุว่าช่องทางสภาพคล่องที่หลากหลายและกลยุทธ์การถือครองระยะยาวของสถาบันได้เปลี่ยนแปลงวัฏจักรตลาดแบบเดิม

การเปลี่ยนแปลงนี้เป็นการออกจากรูปแบบในอดีตที่การขายของผู้ถือครองรายใหญ่เป็นตัวกระตุ้นให้ราคาลดลงโดยรีเทล ตามการวิเคราะห์ของ Ju สภาพแวดล้อมปัจจุบันชี้ให้เห็นถึงช่วงเวลาการซื้อขายด้านข้างที่ยาวนานมากกว่าการปรับฐานลึกที่เห็นในตลาดหมีที่ผ่านมา

Ju กล่าวว่าการถือครองพันธบัตรของสถาบัน โดยเฉพาะตำแหน่ง Bitcoin (BTC) ของ MicroStrategy ได้กำจัดวัฏจักรการขายของวาฬ-รีเทลแบบเดิมที่เคยครองจังหวะตลาด ตามคำแถลงต่อสื่อ

เงินทุนได้หมุนเวียนเข้าสู่หุ้นแบบดั้งเดิมและโลหะมีค่า ทำให้ราคามีแนวโน้มด้านข้างในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า แทนที่จะเป็นความผันผวนด้านลบอย่างรุนแรง Ju กล่าว เขาชี้ให้เห็นว่าสายสภาพคล่องมีความหลากหลายมากขึ้น ทำให้การคาดการณ์เวลาของเงินไหลเข้าเป็นเรื่องยาก และสถาบันที่ถือครองระยะยาวได้เปลี่ยนแปลงรูปแบบการขายในอดีต

แม้ Bitcoin จะฟื้นตัวจากระดับต่ำล่าสุด แต่กิจกรรมการแลกเปลี่ยนของผู้ถือครองรายใหญ่กลับลดลงมากกว่าที่จะเพิ่มขึ้น ตามข้อมูลตลาด ขัดแย้งกับรูปแบบในอดีตที่การมีปฏิสัมพันธ์ที่เพิ่มขึ้นระหว่างผู้ถือครองรายใหญ่และการแลกเปลี่ยนเป็นตัวนำไปสู่แรงกดดันขาย ข้อมูล CryptoQuant แสดงให้เห็นว่าการมีส่วนร่วมของผู้ถือครองรายใหญ่ยังคงต่ำอยู่ แม้หลังจากราคาฟื้นตัว ซึ่งบ่งชี้ว่ามีแรงกดดันการแจกจ่ายจากผู้ถือครองรายใหญ่จำกัด

นักลงทุนรีเทลยังคงขาดหายไปอย่างชัดเจนในช่วงฟื้นตัวนี้ โดยมาตรวัดความต้องการของนักลงทุนรีเทลยังคงเป็นลบ ตามนักวิเคราะห์ตลาด กลุ่มนักลงทุนโดยรวมยังไม่ได้กลับเข้าสู่ตลาดแม้ราคาจะมีเสถียรภาพในช่วงหลัง

Bitcoin เพิ่งเติมช่องว่าง CME แห่งแรกของมัน ซึ่งเพิ่มความไม่แน่นอนว่า ราคาจะลดลงต่อไปหรือไม่ ตามผู้สังเกตการณ์ตลาด

ข้อมูลบนเชนแสดงให้เห็นว่า Bitcoin เข้าสู่ปี 2026 หลังจากช่วงลดลงและรวมตัว โดยมีเมตริกชี้ให้เห็นว่าความกดดันในการทำกำไรลดลงและโครงสร้างเสถียรภาพรอบระดับต่ำสุดของช่วงปัจจุบัน ตามข้อมูลจากผู้ให้บริการข้อมูลบล็อกเชน มาตรวัดกำไรที่รับรู้ลดลงอย่างรวดเร็วจากระดับสูงที่เห็นในไตรมาสก่อน สัญญาณว่าการแจกจ่ายใกล้หมดแรง

กระแส ETF สกุลเงินดอลลาร์สหรัฐกลับมาอีกครั้งหลังจากการไหลออกในปลายปี 2025 ในขณะที่ความสนใจในอนาคตของฟิวเจอร์สเริ่มคงที่และเพิ่มขึ้นหลังจากการหดตัวก่อนหน้านี้ ข้อมูลตลาดระบุว่าแรงผลักดันเชิงบวกเกิดขึ้นบ่อยขึ้น ซึ่งบ่งชี้ว่าสมาชิก ETF กำลังเปลี่ยนจากการเป็นผู้แจกจ่ายสุทธิเป็นผู้สะสม และความต้องการในตลาดสปอตของสถาบันกำลังฟื้นตัว นักวิเคราะห์กล่าว

การหมดอายุของตัวเลือกจำนวนมากได้ปลดปล่อยตำแหน่งที่ค้างอยู่จำนวนมาก ซึ่งให้ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับอารมณ์ความรู้สึก เนื่องจากตำแหน่งใหม่สะท้อนถึงพรีเมียมใหม่แทนการรับความเสี่ยงที่สืบทอดมา นักวิเคราะห์อนุพันธ์กล่าว Gamma ของดีลเลอร์ได้เปลี่ยนเป็นตำแหน่งสั้นในช่วงขอบบน โดยกระแสตัวเลือกปีใหม่หันไปทางคอลล์มากกว่าพุทแบบป้องกัน นักวิเคราะห์กล่าว

ความต้องการพันธบัตรของสถาบันยังคงให้การสนับสนุนเสถียรภาพใต้ราคาต่อไป ตามผู้สังเกตการณ์ตลาด อย่างไรก็ตาม ความต้องการนี้เป็นแบบเป็นช่วงๆ มากกว่าที่จะเป็นโครงสร้างถาวร โดยการสะสมจะเกิดขึ้นเป็นช่วงๆ รอบการดึงกลับในท้องถิ่น

Farzam Ehsani ซีอีโอ VALR เชื่อมโยงการรวมตัวของ Bitcoin กับการไหลเข้าในโลหะมีค่า โดยทองคำและเงินทำกำไรได้อย่างแข็งแกร่งในรอบปีที่ผ่านมา ตามคำแถลงต่อสื่อ Ehsani คาดว่า Bitcoin และ Ethereum อาจได้รับเงินทุนไหลเข้าอีกครั้งเมื่อการฟื้นตัวในโลหะมีค่าจบลง โดยคาดว่าราคาจะสูงขึ้นในไตรมาสถัดไป

นักลงทุน Bitcoin รุ่นแรก Michael Terpin ให้มุมมองที่แตกต่าง โดยเสนอว่า 2026 อาจคล้ายกับปีขาลงก่อนหน้านี้ ตามคำแถลงต่อสื่อ Terpin กล่าวว่าจุดต่ำสุดอาจเกิดขึ้นในช่วงปลายปี ขณะเดียวกันก็ยอมรับว่ามีโอกาสประมาณ 20% ที่วัฏจักรขาขึ้นจะยาวนานและไปถึงจุดสูงสุดใหม่ก่อนที่จะเกิดการปรับฐานครั้งสุดท้าย

Ju เสนอแนวคิดระยะยาวเกี่ยวกับช่วงเวลาการลงทุน โดยเปรียบเทียบการลงทุนใน Bitcoin กับวิสกี้ที่แก่ชรา ตามคำแถลงของเขา เขาแนะนำให้นักลงทุนพิจารณาช่วงการถือครองหลายปีมากกว่ามุ่งเน้นความผันผวนระยะสั้น โดยแนะนำระยะเวลาการลงทุนขั้นต่ำสี่ปี และอ้างอิงถึงช่วงการถือครองที่อาจยาวถึง 16 ปี จนถึงปี 2042