ทำไม $100K “แนวต้าน” ของ Bitcoin จึงเป็นเทียม ไม่ใช่เชิงเทคนิค

• $1.2B ในการเปิดรับ gamma เชิงกลช่วยกดดันการขึ้นของ Bitcoin ผ่านกลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยงของดีลเลอร์อัตโนมัติ
• กำแพง Call ที่ $100K และพื้น Put ที่ $90K จับ Bitcoin ให้อยู่ในช่วงด้วยโครงสร้างตลาดอนุพันธ์
• วันหมดอายุในเดือนมกราคมบังคับให้ตัวเลือกต้องต่ออายุใหม่ ซึ่งอาจย้ายแนวต้านไปยังระดับสูงขึ้นที่ $110K-$120K

Bitcoin ลอยอยู่ใกล้ $95,000 พยายามฝ่าแนวต้านจิตวิทยาที่ $100,000 แต่ผู้วิเคราะห์ David โต้แย้งว่าความต้านทานนี้ไม่ใช่ธรรมชาติ

จากการวิเคราะห์ล่าสุดของ David กลไกอนุพันธ์กำลังกดดันการเคลื่อนไหวของราคา ปัญหาหลักอยู่ที่การเปิดรับ gamma สุทธิประมาณ $1.2 พันล้าน พลังซ่อนเร้นนี้ทำงานอยู่เบื้องหลัง สร้างสิ่งที่เขาเรียกว่ากรงคณิตศาสตร์

คำเรียกซื้อครอบคลุมสร้างผลกระทบที่ไม่ตั้งใจ

นักลงทุนรายย่อยที่มองหา yield ขายคำเรียกซื้อครอบคลุมที่ราคา $100,000 รับเบี้ยประกันในขณะที่จำกัดโอกาสทำกำไรสูงสุด ดูเหมือนเป็นกลยุทธ์ที่ปลอดภัยสำหรับการสร้างรายได้

อย่างไรก็ตาม David อธิบายว่านี่สร้างแรงกดดันขายเชิงกลไก เมื่อผู้ลงทุนขาย call ดีลเลอร์ต้องทำการป้องกันความเสี่ยงแบบ delta-neutral พวกเขาไม่สามารถเดิมพันทิศทางได้

การป้องกันนี้บังคับให้ดีลเลอร์ขาย Bitcoin เมื่อราคาขึ้น ในทางตรงกันข้าม พวกเขาจะซื้อเมื่อราคาลดลง ผลลัพธ์คือการลดแรงผลักดันเชิงอัลกอริทึมที่ทำงานตรงกันข้ามกับการเคลื่อนไหวในทิศทางใดๆ

นักวิเคราะห์อธิบายว่านี่เป็น “การลดแรงดันที่ถูกออกแบบมา” ไม่ใช่การรวมตัวตามธรรมชาติ ตลาดไม่ขาดความต้องการ—แต่ถูกจับอยู่ในโครงสร้าง

ภาพลวงตา $100k: เงิน “ปลอดภัย” ที่โหลดสปริง Bitcoin โดยบังเอิญ

ทุกคนกำลังจับตาเงินไหลเข้า ETF พวกเขานับจำนวนผู้เข้ามาผ่านประตูหน้าและตั้งคำถามว่าทำไมห้องยังคงว่างเปล่า

พวกเขาพลาดประตูหลัง

ในตลาดอนุพันธ์, a… pic.twitter.com/FzwYHPzaHA

— David 🇺🇸 (@david_eng_mba) 16 มกราคม 2026

ข้อมูลตัวเลือกเผยขอบเขตราคา

พื้นผิวตัวเลือกแสดงระดับโครงสร้างที่ชัดเจน ประมาณ 14% ของ gamma รวมอยู่ที่ราคา $100,000 ซึ่งเป็นแนวกำแพงขายขนาดใหญ่

กำแพง call นี้ทำหน้าที่เป็นเพดาน ราคาที่เข้าใกล้จะถูกผลักออกไปโดยกลไกการป้องกันของดีลเลอร์ การขึ้นราคาทุกครั้งจะกระตุ้นการขายอัตโนมัติ

ในขณะเดียวกัน gamma ของ put ที่ประมาณ $90,000 สร้างพื้นฐาน ดีลเลอร์ต้องซื้อหากราคาลดลงไปยังระดับนี้ ซึ่งสร้างแรงกดดันสองทาง

ระหว่างขอบเขตเหล่านี้ การเคลื่อนไหวของ Bitcoin รู้สึกถูกจำกัด David จัดช่วงนี้ว่าเป็น “ความอึดอัดทางจิต” มากกว่าความไม่สนใจ การเคลื่อนไหวด้านข้างไม่ใช่ความเบื่อหน่าย—แต่เป็นการตรึงทางคณิตศาสตร์

วันหมดอายุในเดือนมกราคมถือกุญแจ

วันหมดอายุหลักของตัวเลือกมาถึงวันที่ 16 และ 30 มกราคม เกือบ 40% ของแรงกดดัน gamma ปัจจุบันหมดอายุในช่วงเวลานี้ ตามที่ David กล่าว

กระบวนการต่ออายุเป็นสิ่งสำคัญ นักลงทุนที่แสวงหา yield เผชิญกับทางเลือกเมื่อหมดอายุ พวกเขาต้องการรักษาการถือครอง Bitcoin ของตนไว้พร้อมกับสร้างรายได้

ดังนั้น พวกเขาซื้อคืน call ที่หมดอายุและขายตัวเลือกใหม่ แต่จุดเปลี่ยนอยู่ที่นี่

David เน้นย้ำจุดสำคัญ: นักลงทุนจะไม่ขาย strike $100,000 อีก หากราคาข threaten ระดับนั้น แทนที่จะเป็นการต่อยอดไปยัง strike ที่สูงขึ้นที่ $110,000 หรือ $120,000 ซึ่งจะย้ายเพดานขึ้นไป

การย้ายของกรงคืบคลานผ่านการเปลี่ยนตำแหน่ง

กลไกการต่ออายุนี้เปลี่ยนแนวต้านให้สูงขึ้น แทนที่จะกำจัดมัน กำแพงไม่หายไป—แต่มันเคลื่อนขึ้นตามตลาด

David แนะนำให้จับตาดู Open Interest แทนการเคลื่อนไหวของราคาเพียงอย่างเดียว เมื่อกำแพง call ย้ายไปที่ $110,000 เพดานก็จะยกขึ้นเพื่อรองรับการเคลื่อนไหวนี้ ความต้านทานไม่ได้แตกออก—แต่มันย้ายตำแหน่ง

เขาอธิบายสภาพปัจจุบันว่าเป็น “ความเบื่อหน่ายเทียม” โครงสร้างตลาดกดดันความผันผวนทางคณิตศาสตร์ ไม่ใช่พื้นฐาน กลยุทธ์เดียวที่ชนะคือความอดทน

นักวิเคราะห์สรุปว่าการรอคอยอย่างมีวินัยเป็นความได้เปรียบเชิงกลยุทธ์ การทำลายเพดานต้องอาศัยการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างผ่านการหมดอายุและการต่ออายุใหม่

Bitcoin ในเวลาที่รายงานซื้อขายที่ $95,667.14 ลดลง 0.60% ใน 24 ชั่วโมง ปริมาณการซื้อขายแตะ $49.6 พันล้าน ตามข้อมูลจาก CoinMarketCap