ETF Ethereum ลดลงครึ่งหนึ่งเหลือ 11.3 พันล้าน! สถานการณ์ของผู้ถือครองแย่กว่าบิทคอยน์

นักวิเคราะห์ของบลูมเบิร์ก James Seyffart กล่าวว่า สถานการณ์ของผู้ถือ ETF Ethereum แย่กว่าผู้ลงทุนใน ETF Bitcoin ราคาของ Ethereum ได้ร่วงต่ำกว่า 2,000 ดอลลาร์ ซึ่งต่ำกว่าต้นทุนเฉลี่ยประมาณ 3,500 ดอลลาร์อย่างมาก เมื่อเทียบกับ Bitcoin ที่ปรับตัวลดลงเพียง 21% เท่านั้น มูลค่าทรัพย์สินของ ETF Ethereum ลดลงจาก 30.5 พันล้านดอลลาร์เหลือ 11.27 พันล้านดอลลาร์

สถานการณ์ราคาตลาด Ethereum หลุดต้นทุน ETF อย่างน่าเศร้า

(ที่มา: James Seyffart)

นักวิเคราะห์ของบลูมเบิร์ก James Seyffart กล่าวว่า สถานการณ์ของผู้ถือ ETF Ethereum แย่กว่าผู้ลงทุนใน ETF Bitcoin ราคาของ Ethereum ได้ร่วงต่ำกว่า 2,000 ดอลลาร์ ซึ่งต่ำกว่าต้นทุนเฉลี่ยประมาณ 3,500 ดอลลาร์ (ซึ่งเป็นราคาที่นักลงทุนใน ETF สินค้าจริงถือครองอยู่) และจุดต่ำสุดล่าสุดที่ 1,736 ดอลลาร์ การลดลงกว่า 50% เมื่อเทียบกับต้นทุนเฉลี่ย นอกจากนี้ ราคาที่ต่ำสุดในช่วงนี้ยังอยู่ที่ 1,736 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นการลดลงมากกว่า 50% เมื่อเทียบกับต้นทุนเฉลี่ย ในขณะที่ Bitcoin ปัจจุบันอยู่ที่ 66,171 ดอลลาร์ ต่ำกว่าต้นทุนประมาณ 84,063 ดอลลาร์ แม้จะลดลงน้อยกว่า (21%) ก็ตาม

จาก 3,500 ดอลลาร์ ลดลงเหลือ 1,900 ดอลลาร์ ผู้ถือ ETF Ethereum ขาดทุนในบัญชีประมาณ 46% ความเสียหายอย่างรุนแรงนี้เป็นแรงกดดันทางจิตใจและการเงินอย่างมากต่อผู้ลงทุน ยิ่งไปกว่านั้น Ethereum จากจุดสูงสุดที่ 4,800 ดอลลาร์ในปี 2021 ลดลงเหลือ 1,900 ดอลลาร์ คิดเป็นการลดลงเกิน 60% ทำให้ความเชื่อที่ว่า “ถือยาวจะได้กำไร” เริ่มสั่นคลอน

แม้ว่า ETF Bitcoin จะขาดทุนเพียง 21% แต่ก็ถือว่าค่อนข้างโชคดี เมื่อเทียบจากต้นทุน 84,063 ดอลลาร์ ลดลงเหลือ 66,171 ดอลลาร์ ขาดทุนประมาณ 17,892 ดอลลาร์ต่อหน่วย หากถือ 10 หน่วย ก็ขาดทุนประมาณ 180,000 ดอลลาร์ แต่สำหรับ ETF Ethereum จาก 3,500 ดอลลาร์ ลดลงเหลือ 1,900 ดอลลาร์ ขาดทุนประมาณ 1,600 ดอลลาร์ต่อหน่วย หากถือ 100 หน่วย ก็ขาดทุนราว 160,000 ดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม การลดลงของ Ethereum (46%) สูงกว่าของ Bitcoin (21%) ทำให้ความเจ็บปวดทางใจจากการขาดทุนมากขึ้น

เปรียบเทียบการขาดทุนของ ETF Ethereum กับ Bitcoin

ETF Ethereum: ต้นทุน 3,500 ดอลลาร์ กับราคาปัจจุบัน 1,900 ดอลลาร์ ขาดทุน 46%

ETF Bitcoin: ต้นทุน 84,063 ดอลลาร์ กับราคาปัจจุบัน 66,171 ดอลลาร์ ขาดทุน 21%

มูลค่าทรัพย์สินลดลง: ETH ETF จาก 30.5 พันล้านดอลลาร์ ลดเหลือ 11.3 พันล้านดอลลาร์ (-63%) BTC ETF จาก 170 พันล้านดอลลาร์ ลดเหลือ 85.8 พันล้านดอลลาร์ (-50%)

Seyffart ระบุว่า เงินไหลเข้า ETF ETH รวมกันเพียงประมาณ 3 หมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งแสดงให้เห็นว่านักลงทุนส่วนใหญ่ยังคงถือครองตำแหน่งในช่วงที่ราคาลดลงอย่างหนัก การที่ “ขาดทุน 46% แล้วไม่ขาย” อาจเป็นทั้งการแสดงความเชื่อมั่นอย่างแรงกล้า หรือความหมดหวังที่ไม่อยากยอมรับความเสียหาย เมื่อขาดทุนถึง 40-50% นักลงทุนหลายคนมักจะตกอยู่ในกับดักทางจิตใจว่า “ถ้าขายไปก็ขาดทุนแน่ๆ แต่ถ้ารออาจฟื้นตัว” จึงเลือกที่จะถือไว้ต่อไปเพื่อหวังการฟื้นตัว

มูลค่าทรัพย์สินลดลงจาก 1700 พันล้านเหลือ 858 พันล้าน

มูลค่าทรัพย์สินของ ETF Bitcoin สินค้าจริงในตลาด (spot) สูงสุดในเดือนตุลาคม 2025 อยู่ที่ 170 พันล้านดอลลาร์ ปัจจุบันเหลือประมาณ 85.76 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งในช่วงครึ่งปีแรกมีการไหลเข้า 13.7 พันล้านดอลลาร์ และในครึ่งปีหลังมีการไหลเข้า 7.64 พันล้านดอลลาร์ รวมถึงการไหลออกประมาณ 2 พันล้านดอลลาร์ตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน นับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2025 เป็นต้นมา มีการไหลเข้าเป็นสุทธิ 5.64 พันล้านดอลลาร์

การลดลงจาก 1700 พันล้านดอลลาร์เหลือ 858 พันล้านดอลลาร์ เกิดจากสองปัจจัยหลัก คือ ราคาของ Bitcoin ที่ลดลงจาก 126,000 ดอลลาร์ เหลือ 66,000 ดอลลาร์ ลดลงประมาณ 48% ทำให้มูลค่าการถือครองลดลง และการไหลออกของเงินทุน (การขาย ETF) หากเป็นเพียงผลจากราคาที่ลดลง มูลค่าทรัพย์สินควรลดลงประมาณ 48% เป็นประมาณ 884 พันล้านดอลลาร์ แต่ความเป็นจริงลดลงเหลือ 858 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งแสดงว่ามีการไหลออกของเงินทุนประมาณ 26 พันล้านดอลลาร์

เมื่อวันที่ 5 กุมภาพันธ์ นักวิเคราะห์ ETF อาวุโสของบลูมเบิร์ก Eric Balchunas ระบุว่า ในช่วงการขายหุ้น ETF Bitcoin ล่าสุด มีเพียงประมาณ 6% ของมูลค่าทรัพย์สินถูกขายออกไป บีแล็ดด์ (BlackRock) ซึ่งเป็นผู้ดูแล ETF Bitcoin ชื่อ IBIT ก็ลดขนาดจากสูงสุด 1 ล้านล้านดอลลาร์ เหลือประมาณ 510 พันล้านดอลลาร์ แต่ก็ยังเป็น ETF ที่มีมูลค่ามากที่สุดในกลุ่มที่สามารถแตะ 600 พันล้านดอลลาร์ได้อย่างรวดเร็ว

ข้อมูลที่บ่งชี้ว่าเพียง 6% ถูกขายออกไปเป็นข้อมูลสำคัญ เพราะหมายความว่านักลงทุน 94% ยังคงถือครองอยู่โดยไม่ตื่นตระหนกขายออก ซึ่งอาจเป็นทั้งการแสดงความเชื่อมั่น หรือความหมดหวังจากการถูกกักขังในตำแหน่งนาน แต่ในเชิงบวก หากนักลงทุนส่วนใหญ่ยังคงถือครองอยู่ ก็หมายความว่าตลาดอาจยังไม่ถึงจุดต่ำสุดอย่างแท้จริง แต่ก็อาจหมายความว่า เมื่อราคาฟื้นตัวขึ้น การขายออกของกลุ่มนี้อาจไม่เกิดขึ้นทันที ทำให้แรงต้านของการฟื้นตัวอาจน้อยลง

ETF Bitcoin เข้าสู่ช่วงขาลงและออกจากตลาด

(ที่มา: Ecoinometrics)

หลังจากความพยายามฟื้นฟูการไหลเข้าเงินทุนล้มเหลว เงินทุนไหลออกจาก ETF Bitcoin ในช่วง 30 วันที่ผ่านมาเป็นแนวโน้มต่อเนื่องเป็นลบ ยกเว้นช่วงสั้นๆ ที่มีการฟื้นตัว นี่เป็นช่วงเวลาที่ยาวที่สุดตั้งแต่ ETF นี้เปิดตัวที่มีการไหลออกอย่างต่อเนื่อง ข้อมูลจาก Glassnode ชี้ให้เห็นว่า การไหลเข้า-ออกของ ETF Bitcoin และ Ethereum ในช่วง 30 วัน เฉลี่ยเคลื่อนที่ (SMA) อยู่ในช่วงลบเป็นส่วนใหญ่ในช่วง 90 วันที่ผ่านมา ซึ่งแสดงให้เห็นว่าไม่มีสัญญาณการฟื้นตัวชัดเจน

สำนักข่าวเศรษฐกิจมหภาค Ecoinometrics ระบุว่า ความเร็วของการไหลออกของเงินทุนบ่งชี้ว่านักลงทุนกำลังลดความเสี่ยงอย่างแข็งขัน มากกว่าที่จะตอบสนองต่อความผันผวนระยะสั้น ข้อมูลนี้สอดคล้องกับสภาวะ “ตลาดหมี” ซึ่งไม่ใช่แค่การปรับตัวชั่วคราว แต่เป็นแนวโน้มของตลาดขาลง หากเป็นตลาดหมีตามประวัติศาสตร์ อาจใช้เวลาประมาณ 12-18 เดือนกว่าจะถึงจุดต่ำสุดและเริ่มฟื้นตัวใหม่ เช่น ตลาดหมีปี 2018 ยาวตั้งแต่เดือนมกราคมถึงธันวาคม และปี 2022 ตั้งแต่เดือนเมษายนถึงพฤศจิกายน หากนับจากเดือนตุลาคม 2025 ซึ่งเป็นจุดเริ่มต้นของตลาดหมีนี้ ก็อาจต้องรอจนถึงปลายปี 2026 หรือต้นปี 2027 จึงจะเห็นจุดต่ำสุด

สำหรับผู้ถือ ETF Ethereum และ Bitcoin สถานการณ์ในปัจจุบันถือว่ายากลำบากอย่างมาก ทั้งด้านเทคนิคที่เป็นแนวโน้มขาลง การไหลออกของเงินทุนอย่างต่อเนื่อง และสภาพเศรษฐกิจมหภาคที่อัตราดอกเบี้ยสูง ความหวังเดียวคือ ตลาดอาจใกล้ถึงจุด oversold อย่างสุดขีด ซึ่งหากเกิดปัจจัยกระตุ้น เช่น การลดดอกเบี้ยโดยธนาคารกลาง การผ่านร่างกฎหมาย CLARITY หรือ Bitcoin ทะลุแนวต้านสำคัญ ก็อาจทำให้เกิดการฟื้นตัวอย่างรุนแรง แต่ความหวังเหล่านี้เป็นเพียงการเสี่ยงโชคมากกว่าการลงทุนบนพื้นฐานที่มั่นคง