นักเศรษฐศาสตร์ของ Fed ชื่นชมตลาดทำนายผลในขณะที่รัฐต่างๆ เพิ่มความเข้มงวดในการบังคับใช้กฎหมาย

สรุปโดยย่อ

• นักเศรษฐศาสตร์ของธนาคารกลางแย้งว่าตลาดทำนายผลสามารถทำงานเสริมเครื่องมือพยากรณ์นโยบายที่มีอยู่ได้
• เอกสารพบว่าข้อตกลงเชิงมหภาคติดตามอัตราเงินเฟ้อและคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยแบบเรียลไทม์ด้วยความแม่นยำที่แข่งขันได้
• ตลาดทำนายผลต้องการการมีส่วนร่วมที่เสถียรและสภาพคล่องลึกเพื่อทำหน้าที่เป็นเครื่องมือพยากรณ์, Decrypt ได้รับแจ้ง

นักวิจัยจากธนาคารกลางกำลังสนับสนุนตลาดทำนายผลในฐานะเครื่องมือที่เกี่ยวข้องกับนโยบายในขณะที่ผู้ควบคุมดูแลรัฐต่างๆ เริ่มลดความสนใจลง ในเอกสารงานวิจัย นักวิจัยจากธนาคารกลางกล่าวว่าตลาดทำนายผลเชิงมหภาคสามารถให้ข้อมูลแบบเรียลไทม์ที่อิงตลาดเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อและคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยแก่ผู้กำหนดนโยบาย ผู้เขียนพบว่าแบบจำลองเหล่านี้ใกล้เคียงและแม้แต่เกินกว่าการพยากรณ์จากเกณฑ์มาตรฐานแบบดั้งเดิม ในขณะเดียวกันก็ให้การอัปเดตความน่าจะเป็นอย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับข้อมูลสำคัญและการประชุมด้านนโยบาย ผลการศึกษาชี้ให้เห็นว่าตลาดทำนายผลสามารถเป็น “เครื่องมือเสริมที่มีคุณค่าในทั้งการวิจัยและการกำหนดนโยบาย” ผู้เขียนเขียน

โดยเสนอ “มาตรการที่โปร่งใส, อัปเดตอย่างต่อเนื่อง, และสามารถแปลความหมายทางเศรษฐกิจได้” พร้อมกับประสิทธิภาพการพยากรณ์ที่แข่งขันได้ ตลาดทำนายผลอาจ “เปิดเส้นทางใหม่” สำหรับการศึกษาการส่งผ่านนโยบายการเงิน, ความรู้สึกของตลาด, และความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจมหภาค, ผู้เขียนกล่าว การศึกษาของธนาคารกลางมาถึงในขณะที่ผู้ควบคุมดูแลรัฐต่างๆ เข้มงวดการตรวจสอบตลาดทำนายผลมากขึ้น การตรวจสอบและการต่อต้าน ในขณะที่นักเศรษฐศาสตร์ของธนาคารกลางอธิบายว่าสัญญาเหล่านี้เป็นเครื่องมือวัดอัตราเงินเฟ้อและคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยแบบเรียลไทม์ คำวินิจฉัยของศาลวง Ninth Circuit เมื่อวันอังคารที่ผ่านมาได้เปิดทางให้เนวาดาดำเนินการบังคับใช้ทางแพ่ง คำขอให้หยุดการดำเนินการบังคับใช้ของเนวาดาต่อตลาดทำนายผลที่อยู่ภายใต้การควบคุมของรัฐบาลกลางถูกปฏิเสธ ทำให้รัฐสามารถดำเนินการต่อไปได้ในขณะที่ข้อพิพาททางกฎหมายกว้างขึ้นยังคงดำเนินอยู่ การตัดสินใจนี้ทำให้สถานการณ์ซับซ้อนและเพิ่มน้ำหนักให้กับการถกเถียงที่กำลังดำเนินอยู่เกี่ยวกับว่าตลาดเหล่านี้อยู่ภายใต้กฎหมายสินค้าโภคภัณฑ์ของรัฐบาลกลางหรือกฎระเบียบการพนันของรัฐ

แม้ว่าการวินิจฉัยจะอนุญาตให้เนวาดาดำเนินคดีบังคับใช้ต่อไป แต่เป็นเพียงการตัดสินใจชั่วคราวที่ไม่ได้พิจารณาถึงข้อดีของการอุทธรณ์พื้นฐาน แหล่งข่าวที่คุ้นเคยกับเรื่องนี้บอก Decrypt การตรวจสอบของศาลสูงสุด หากดำเนินการต่อ จะเกิดขึ้นหลังจากที่ศาลวง Ninth Circuit ตัดสินใจอุทธรณ์เต็มรูปแบบแล้ว ไม่ใช่ในระหว่างการพักชั่วคราวนี้ Decrypt ได้รับแจ้ง ตลาดทำนายผลอนุญาตให้ผู้เข้าร่วมซื้อขายสัญญาที่เชื่อมโยงกับผลลัพธ์ของเหตุการณ์ในอนาคต โดยราคาสะท้อนความน่าจะเป็นโดยนัยของผลลัพธ์นั้นๆ แพลตฟอร์มเหล่านี้มีรายการสัญญาเกี่ยวกับการเลือกตั้ง, การปล่อยข้อมูลเศรษฐกิจ, และการตัดสินใจของธนาคารกลาง โดยวางตำแหน่งตัวเองเป็นเครื่องมือในการรวบรวมข้อมูลที่แพร่หลายเข้าสู่การพยากรณ์โดยอิงตลาด แต่ภาคส่วนนี้เผชิญกับแรงกดดันด้านกฎระเบียบที่เพิ่มขึ้น หน่วยงานกำกับดูแลของรัฐบาลกลางเคยท้าทายขอบเขตของสัญญาเหตุการณ์บางอย่าง ขณะที่หลายรัฐก็โต้แย้งว่าตลาดทำนายผลบางแห่งคล้ายกับการพนันที่ไม่ได้รับอนุญาต ซึ่งเป็นเหตุให้มีการดำเนินการหยุดและระงับ รวมถึงข้อพิพาทด้านการบังคับใช้กฎหมายที่อยู่เคียงข้างกรอบการกำกับดูแลของรัฐบาลกลาง ผู้สังเกตการณ์ในอุตสาหกรรมกล่าวว่า เอกสารนี้เผยให้เห็นความตึงเครียดระหว่างศักยภาพของตลาดทำนายผลและความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบที่ดำเนินอยู่ “ความชัดเจนด้านกฎระเบียบเป็นประโยชน์ แต่ความแน่นอนนั้นไม่เคยถาวร; สภาพแวดล้อมทางการเมืองและกฎหมายมักเปลี่ยนแปลงอยู่เสมอ” ทอม ชาลเมอร์ส ซีอีโอของ protocol functionSPACE ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มตลาดทำนายผล กล่าวกับ Decrypt “สิ่งที่สำคัญสำหรับตลาดทำนายผลในฐานะเครื่องมือพยากรณ์คือผู้เข้าร่วมสามารถดำเนินการด้วยความเสถียรเพียงพอที่จะให้สภาพคล่องลึกและต่อเนื่อง” การใช้งานเพื่อการพนันเป็นเพียงหนึ่งในหลายกรณีใช้งาน ชาลเมอร์สชี้ให้เห็น

“ตลาดเหล่านี้จะทำงานเป็นเครื่องมือวัดอัตราเงินเฟ้อหรือคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยแบบเรียลไทม์ได้ก็ต่อเมื่อกลุ่มผู้มีข้อมูลกว้างขวางสามารถเข้าร่วมโดยไม่กลัวการปิดกั้นกะทันหันหรือความขัดแย้งด้านอำนาจศาล” เขากล่าว การต่อต้านทางการเมืองเคยทำให้ตลาดทำนายผลหยุดชะงัก เช่น โครงการของ DARPA ที่ยกเลิกในปี 2003 แต่หลังจากนั้นก็มีการสร้างกรอบกฎระเบียบที่เป็นโครงสร้างมากขึ้น ซึ่งช่วยให้เวอร์ชันที่เป็นไปตามนโยบายและเป็นไปตามกฎหมายสามารถดำเนินการได้ ชาลเมอร์สอธิบาย หากตลาดทำนายผลยังคงความแม่นยำในการพยากรณ์ ชาลเมอร์สโต้แย้งว่ามันอาจให้ธนาคารกลางเป็นเครื่องมือวัดอัตราเงินเฟ้อและคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยแบบเรียลไทม์ การใช้งานเช่นนี้อาจ “ขยายไปสู่ตลาดการตัดสินใจตามแนวคิด Futarchy ซึ่งเป็นแนวคิดที่นโยบายสามารถเข้าไปในตลาดเพื่อระบุผลกระทบของการตัดสินใจ” เขากล่าว โดยอ้างอิงถึงการสำรวจของ Vitalik Buterin ในปี 2014 เกี่ยวกับโมเดลการปกครองที่ใช้ตลาดทำนายผลเพื่อทำนายผลลัพธ์ของนโยบายก่อนที่จะนำไปปฏิบัติ ชาลเมอร์สกล่าวว่า “มีพื้นที่” สำหรับตลาดทำนายผลที่จะกลายเป็น “เครื่องมือพยากรณ์ที่ดียิ่งขึ้น” รวมถึงการพัฒนามาตรฐานคณิตศาสตร์ที่ออกแบบมาเพื่อแทนความน่าจะเป็นเต็มรูปแบบ เช่น ความแปรปรวนและความเบี่ยงเบน ซึ่งอาจให้ “สัญญาณสำคัญ” สำหรับผู้กำหนดนโยบาย