การแข่งขัน "ตลาดคาดการณ์ ETF" เริ่มต้นแล้ว! Roundhill, Bitwise, GraniteShares นำทีมบุกโจมตี

ปีม้าเพิ่งมาถึง ตลาด ETF สำหรับการทำนายผลก็เริ่มการแข่งขันอย่างดุเดือด ในยุคที่การลงทุนแบบดั้งเดิมและการคาดการณ์การเก็งกำไรมาพบกัน พร้อมกับการเปลี่ยนแปลงของแนวโครงสร้างทางการเงินอย่างรวดเร็ว ผู้ให้บริการ ETF รายใหญ่กำลังผลักดันขอบเขตด้วยผลิตภัณฑ์นวัตกรรมที่เชื่อมโยงกับตลาดทำนายผล เมื่อวันที่ 17 บริษัทผู้ให้บริการ ETF อย่าง Bitwise Asset Management และ GraniteShares ได้ยื่นเอกสารต่อคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐ (SEC) สำหรับกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETF) ที่เน้นผลการเลือกตั้งของสหรัฐอเมริกาเป็นหลัก

Bitwise ได้ยื่นเอกสารเสนอขายหุ้นในวันอังคาร โดยแนะนำซีรีส์ ETF ใหม่ที่ชื่อว่า PredictionShares ซึ่งประกอบด้วย ETF ที่เชื่อมโยงกับตลาดทำนายผลจำนวนหกกอง ซึ่งจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก Arca ขณะเดียวกัน GraniteShares ก็ได้ยื่นเอกสารเสนอขายหุ้นในวันเดียวกัน โดยเปิดตัวกองทุนคล้ายกันจำนวนหกกอง ซึ่งอิงผลการเลือกตั้งของสหรัฐอเมริกา

การเคลื่อนไหวนี้ตามหลังการยื่นคำขอของ Roundhill Investments เมื่อวันที่ 14 ที่ถูกมองโดยนักวิเคราะห์ ETF ของ Bloomberg อย่าง Eric Balchunas ว่าเป็นส่วนหนึ่งของการแข่งขัน ETF สำหรับตลาดทำนายผล ETF เหล่านี้มีเป้าหมายเพื่อให้ผู้ลงทุนเข้าถึงสัญญา “ผลลัพธ์แบบทวิภาคี” (binary event contracts) ซึ่งเป็นการวางเดิมพันเกี่ยวกับเหตุการณ์ในอนาคต—โดยพื้นฐานคือการทายผลลัพธ์ของเหตุการณ์—และเป็นการผสมผสานระหว่างโลกการเงิน การเมือง และการเก็งกำไร วิวัฒนาการของตลาดทำนายผลและ ETF ของมัน ตลาดทำนายผลเป็นแพลตฟอร์มแบบกระจายศูนย์ ซึ่งผู้เข้าร่วมสามารถซื้อขายสัญญาตามความน่าจะเป็นของเหตุการณ์ในอนาคต เช่น ผลการเลือกตั้งหรือดัชนีเศรษฐกิจ แพลตฟอร์มเหล่านี้รวบรวมปัญญาร่วมกันผ่านการซื้อขาย ซึ่งมักให้การทำนายที่แม่นยำกว่าการสำรวจความคิดเห็นแบบดั้งเดิม ในวงการคริปโตเคอร์เรนซี แพลตฟอร์มอย่าง Polymarket ใช้เทคโนโลยีบล็อกเชนเพื่อสร้างความโปร่งใสและป้องกันการปลอมแปลงผลลัพธ์ของการทายผลในเหตุการณ์จริง ตั้งแต่การเลือกตั้งประธานาธิบดีไปจนถึงการแข่งขันกีฬา ซึ่งเป็นการแพร่หลายแนวคิดนี้ ความน่าสนใจของตลาดทำนายผลอยู่ที่ประสิทธิภาพ: ราคาสัญญาสะท้อนความคาดหวังของตลาดต่อความน่าจะเป็นของเหตุการณ์ เช่น สัญญาที่มีราคาซื้อขายอยู่ที่ 0.60 ดอลลาร์ บ่งชี้ว่ามีโอกาส 60% ที่เหตุการณ์จะเกิดขึ้น จากประวัติศาสตร์ ตลาดเหล่านี้มีรากฐานมาจากงานวิจัยทางวิชาการและแพลตฟอร์มอย่าง Iowa Electronic Markets แต่ด้วยการบูรณาการคริปโตเคอร์เรนซี ซึ่งอนุญาตให้เข้าร่วมแบบไม่ระบุตัวตนและเข้าถึงได้ทั่วโลก ความนิยมก็พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว ปัจจุบัน ผู้ให้บริการ ETF กำลังทำให้แนวคิดเหล่านี้เป็นสินทรัพย์ทางการเงินที่เข้าถึงง่ายและอยู่ภายใต้การกำกับดูแล แตกต่างจากการเดิมพันคริปโตโดยตรงบนแพลตฟอร์มอย่าง Polymarket ETF เหล่านี้ลงทุนในสัญญาผลลัพธ์แบบทวิภาคีที่จดทะเบียนในตลาดที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของคณะกรรมการการค้าสินค้าโภคภัณฑ์ (CFTC) โดยแต่ละกองทุนสัญญาว่าจะลงทุนอย่างน้อย 80% ของสินทรัพย์ในสัญญาเหล่านี้ (เช่น การชนะของพรรคเดโมแครตในการเลือกตั้งประธานาธิบดีปี 2028) หากเหตุการณ์เกิดขึ้น จะจ่าย 1 ดอลลาร์ หากไม่เกิดขึ้น จะจ่าย 0 ดอลลาร์ สินทรัพย์ส่วนที่เหลือสามารถถือเป็นเงินสดหรือพันธบัตรระยะสั้น โครงสร้างนี้เปลี่ยนความน่าจะเป็นของการทายผลให้กลายเป็นสินทรัพย์ที่สามารถซื้อขายได้ ซึ่งอาจดึงดูดนักลงทุนสถาบันที่มองหาการกระจายความเสี่ยงแต่ไม่ต้องการเข้าไปยุ่งเกี่ยวกับความซับซ้อนของการเทรดคริปโตโดยตรง Roundhill เป็นผู้นำในการเริ่มต้นแนวโน้มนี้ โดยได้ยื่นคำขอ ETF ที่เชื่อมโยงกับผลการเลือกตั้งประธานาธิบดี สภาคองเกรส และสภาผู้แทนราษฎร โดยใช้สวอป (swap) หรือการถือครองโดยตรงของ “สัญญาเหตุการณ์” เพื่อรับความเสี่ยง ตามมาด้วย PredictionShares ของ Bitwise และผลิตภัณฑ์คล้ายกันของ GraniteShares ซึ่งเสนอให้จดทะเบียนในตลาด NYSE Arca จำนวน 6 กองทุน แบ่งเป็นผลการเลือกตั้งประธานาธิบดีปี 2028 ที่ชนะโดยพรรคเดโมแครตหรือรีพับลิกัน และการควบคุมสภาสูงและสภาผู้แทนราษฎรในปี 2026 นักวิเคราะห์จาก Bloomberg อย่าง Seyffart ชี้ว่านี่เป็นส่วนหนึ่งของแนวโน้ม “การทำ ETF ทุกสิ่ง” (ETF-ization of everything) ซึ่งเน้นให้เห็นว่าสินทรัพย์ในตลาดทำนายผลสามารถถูกแปรรูปเป็นหลักทรัพย์และเปิดช่องทางการลงทุนใหม่ นี่ไม่ใช่ครั้งแรกที่ผู้ให้บริการเหล่านี้เข้าสู่ตลาด ETF ที่อิงเหตุการณ์ ก่อนหน้านี้ Roundhill เคยใช้กลยุทธ์ตัวเลือกการซื้อขายแบบยืดหยุ่น (FLEX Options) เพื่อยื่นคำขอ ETF แบบ all-or-nothing เช่น การเดิมพันว่า S&P 500 จะทะลุ 10,000 จุดในปี 2030 บริษัทที่มีผลิตภัณฑ์มากกว่า 40 ชนิดอย่าง Bitwise ก็ได้ขยายกลยุทธ์ไปยังเหรียญอย่าง Bittensor (TAO) และ Sui ซึ่งผสมผสานการถือครองโดยตรงและการรับความเสี่ยงทางอ้อม GraniteShares ก็มีการดำเนินกลยุทธ์ที่เน้นความผันผวนสูง เช่น กองทุนที่เป็นแบบ 2 เท่าของการซื้อและขายหุ้นคริปโต เช่น MicroStrategy (MSTR) และ Riot Platforms (RIOT) คำขอเหล่านี้สะท้อนแนวโน้มที่ว่าความผันผวนและนวัตกรรมของคริปโตเคอร์เรนซีถูกบรรจุในรูปแบบ ETF ที่คุ้นเคย ซึ่งอาจเป็นสะพานเชื่อมระหว่างการเงินแบบดั้งเดิม (TradFi) กับการเงินแบบกระจายศูนย์ (DeFi) ปฏิกิริยาชุมชนและผลกระทบต่อระบบนิเวศคริปโต ชุมชนคริปโตบน X (เดิม Twitter) ตอบสนองด้วยความตื่นเต้นและความระมัดระวังในเวลาเดียวกัน มองว่าการยื่นคำขอเหล่านี้เป็นสัญญาณบวกของการยอมรับตลาดทำนายผลในวงกว้าง นักวิเคราะห์ ETF ชื่อดังอย่าง Eric Balchunas ทวีตว่า “การแข่งขันเริ่มแล้ว… การยื่นคำขอของ Roundhill เมื่อวันศุกร์ได้จุดประกายการแข่งขัน ETF สำหรับตลาดทำนายผล และ GraniteShares กับ Bitwise ก็เข้าร่วมด้วย” โพสต์นี้ได้รับความสนใจอย่างมาก มีการพูดคุยกันถึงศักยภาพของผลิตภัณฑ์ใหม่ในการสร้าง Alpha โดยรวมแล้ว การสนทนาบน X มองว่าการยื่นคำขอ ETF เหล่านี้เป็นก้าวหนึ่งของการ “ทำให้ทุกสิ่งเป็น ETF” ซึ่งมีผู้ใช้งานชื่นชมโครงสร้างแบบสวอปของ Roundhill เพราะช่วยหลีกเลี่ยงการสูญเสียมูลค่าสุทธิ (NAV) ที่มักเกิดขึ้นใน ETF ตัวเลือก การแสดงออกทางอารมณ์เป็นบวกมากขึ้น โดยหลายคนมองว่านี่เป็นการยืนยันบทบาทของตลาดทำนายผลในการทำนายและการป้องกันความเสี่ยง แม้จะมีอุปสรรคด้านการอนุมัติจาก SEC ก็ตาม คำขอเหล่านี้สะท้อนให้เห็นถึงการบูรณาการระหว่างคริปโตเคอร์เรนซีและการเงินแบบดั้งเดิม ซึ่งอาจนำไปสู่การเพิ่มสภาพคล่องในตลาดทำนายผลและเสริมความสามารถในการทำนาย สำหรับชุมชนคริปโต นี่หมายถึงความสะดวกในการเก็งกำไรตามเหตุการณ์โดยไม่ต้องเข้าไปยุ่งเกี่ยวกับการเทรดบน DEX หากได้รับการอนุมัติ ผลิตภัณฑ์เหล่านี้อาจดึงดูดสินทรัพย์หลายหมื่นล้านดอลลาร์ เช่นเดียวกับที่ ETF Bitcoin ในตลาดสดเปลี่ยนแปลงการลงทุนในคริปโตเคอร์เรนซีอย่างสิ้นเชิง อย่างไรก็ตาม ยังมีความท้าทายอยู่ เนื่องจากสัญญาแบบทวิภาคีอยู่ภายใต้การควบคุมอย่างเข้มงวด และท่าทีของ SEC ต่อผลิตภัณฑ์คริปโตเคอร์เรนซีอยู่ในระหว่างการเปลี่ยนแปลง ดังที่ Balchunas กล่าวไว้ว่า “นี่ไม่ใช่ครั้งแรกที่มีคำขอแบบนี้ และผมก็ไม่เชื่อว่านี่จะเป็นครั้งสุดท้าย” เมื่อใกล้ถึงการเลือกตั้งกลางเทอมปี 2026 และการเลือกตั้งใหญ่ในปี 2028 ETF เหล่านี้อาจกลายเป็นเครื่องมือในการป้องกันความเสี่ยงทางการเมือง ซึ่งจะทำให้เส้นแบ่งระหว่างตลาดและการเมืองชัดเจนยิ่งขึ้น

การเข้าสู่ตลาด ETF สำหรับการทำนายผลของ Bitwise, GraniteShares และ Roundhill เป็นสัญญาณของความเป็นผู้ใหญ่ในวงการคริปโต นวัตกรรมพบกับการกำกับดูแล ซึ่งอาจเป็นสัญญาณของยุคใหม่ของการลงทุนที่เน้น “Alpha” แต่ความสำเร็จขึ้นอยู่กับการผ่านกระบวนการอนุมัติของ SEC