Громадянська криза у Венесуелі впливає на весь світ: перебої з постачанням нафти, стрімке зростання золота, крах моделі 60/40

2026年 1月 3日凌晨, США військові успішно захопили президента Венесуели Мадуро в рамках операції під кодовою назвою «Південний Кінчик», що спричинило найжорсткіші геополітичні потрясіння в Латинській Америці з 1989 року, коли США вторглися в Панаму. Ця 30-хвилинна операція з усунення керівництва не лише ознаменувала повернення монроїзму у високо військовій формі, а й спричинила ланцюгові реакції на світовому ринку нафти, у фінансовій системі та у розподілі активів для хеджування ризиків, вплив яких триватиме протягом усього 2026 року.

Двоякість енергетичного ланцюга: одночасне існування дефіциту та надлишку

Венесуела має найбільші у світі підтверджені запаси нафти (близько 303 мільярдів барелів), але довготривалі санкції та неефективне управління фактично знищили її нафтову галузь. Ця криза у енергетичному секторі проявляється у конфлікті між «короткостроковим шоком постачання» та «довгостроковим структурним надлишком».

З грудня 2025 року запущена морська блокада фактично перекрила експорт венесуельської нафти. Дані судноплавних трекерів показують, що багато «тіньових флотилій» танкерів змушені затримуватися у відкритому морі або повертатися назад, що за оцінками Bloomberg призведе до зникнення з ринку приблизно 300 000–500 000 барелів на добу нафтових поставок у короткостроковій перспективі. Важливо, що це не легка нафта для заміни, а важка сірчиста нафта (Merey 16), яка вимагає складних процесів переробки і є ключовим сировинним ресурсом для складних нафтоочисних заводів у світі.

Ще більш небезпечним є питання електропостачання. Гуірський гідроелектростанція забезпечує близько 80% генерації в Венесуелі. У разі кібератаки або фізичного пошкодження під час хаосу наслідки можуть бути системною катастрофою. Нафтопереробні заводи Венесуели, зокрема, потребують великої кількості електроенергії для розбавлення важкої нафти у Ореноку для транспортування. В разі відключення електрики важка нафта швидко затвердіє у трубопроводах, що може спричинити довгострокову або навіть незворотну зупинку виробництва. Велике nationwide blackout 2019 року вже слугує попередженням, а ризики у 2026 році значно вищі.

Основні інвестиційні банки мають різні прогнози щодо цін на нафту у 2026 році, що зумовлено різним ставленням до ваги попиту та пропозиції. Песимісти вважають, що структурне зростання нефтійних постачальників (США, Гаяна, Бразилія) буде стримувати ціни навіть за повної відмови Венесуели від постачань. Помірно оптимістичні ж наголошують, що геополітичний ризик залишається високим, особливо у сегменті важкої сировини, і здатність замінити її переоцінена.

Якщо підтримувана США перехідна управлінська структура зможе стабілізувати ситуацію, у Венесуелі є потенціал для технічного відновлення нафтової галузі. За умов скасування санкцій, залучення іноземних інвестицій (зокрема, повернення Chevron, ExxonMobil) та відновлення інфраструктури, обсяг видобутку може повернутися до 2,15 мільйонів барелів на добу до 2027 року. Нафтопереробні заводи узбережжя Мексиканської затоки були спроектовані для обробки важкої нафти, і повернення венесуельської важкої нафти суттєво знизить витрати США на переробку, що є одним із потенційних економічних розрахунків адміністрації Трампа.

Множинні ланцюги реакцій у фінансовій системі

Структурна перебудова ринку суверенних боргів: Венесуела має понад 150 мільярдів доларів зовнішнього боргу, включаючи суверенні облігації, борги компанії PDVSA, двосторонні кредити з Китаєм і Росією, а також різноманітні арбітражні компенсації. Усунення Мадуро відкриває можливість для запуску найскладнішої у світі та найзатягнутішої у часі реструктуризації боргів.

Реакція вторинного ринку та очікування щодо відновлення: Перед операцією ціна на венесуельські дефолтні облігації становила лише кілька центів за долар. Зі зміною режиму очікується, що новий уряд звернеться до МВФ і Мінфіну США для реструктуризації боргів, і цільовий рівень відновлення може становити близько 45 центів.

Боротьба за Citgo: Найбільша перешкода у реструктуризації — це Citgo Petroleum Corp. (дочірня компанія PDVSA у США). Раніше кредитори намагалися через суди продати акції Citgo для погашення боргів, але уряд США може втрутитися і призупинити цю процедуру, щоб захистити єдину закордонну «касову корову» перехідного уряду.

Проблема «злочинних боргів»: Якщо новий уряд оголосить частину боргів Мадуро «злочинними боргами» (Odious Debt), це зменшить боргове навантаження, але спричинить багаторічні судові процеси і може налякати майбутніх інвесторів у облігації.

Перебалансування активів для хеджування ризиків: крах моделі 60/40

У світлі геополітичної напруженості та побоювань щодо використання долара як зброї, логіка глобального розподілу активів зазнає глибоких змін. Morgan Stanley у своєму прогнозі на 2026 рік пропонує революційну ідею: відмовитися від традиційної моделі 60/40 акцій/облігацій.

Новий розподіл активів: 60% акцій / 20% облігацій / 20% золота. Це найрадикальніша частина — традиційно інституційні інвестори тримають у портфелі лише 0,5–2% золота.

Три основи логіки розподілу золота

Антихрупкість: золото — єдиний актив, що не залежить від будь-якого суверенного кредиту, не потребує системи ліквідації, не має ризику дефолту контрагента. У разі військових і фінансових конфліктів його антихрупкість посилюється під тиском.

Реальне хеджування децентралізації долара: з урахуванням частого використання США систем SWIFT, вторинних санкцій і військових інтервенцій, безпека валютних резервів вже не є економічною проблемою, а питанням національної безпеки. До 2025 року обсяг золотих резервів США перевищив європейські, і золото стало другим за величиною офіційним резервом у світі.

Математика пропозиції визначає цінову еластичність: глобальні запаси золота у гірському шарі становлять близько 17,8 трильйонів доларів, а щорічне зростання пропозиції — дуже повільне. Якщо інституційні інвестори піднімуть частку золота у портфелі з 1–2% до майже 20%, це перевищить можливості ринку для поглинання і призведе до глибокого переоцінювання активів.

Двоякість криптовалютного ринку

Біткоїн у цій кризі проявив складну двоякість. У короткостроковій перспективі, у зв’язку з падінням американських акцій через паніку, частина капіталу перейшла у криптовалюти, і Bitcoin став розглядатися як «цифрове золото», незалежне від традиційної фінансової системи, особливо для інвесторів, що побоюються юрисдикцій США.

Проте одночасно зростає регуляторний ризик. Мінфін США попереджає, що криптовалюти можуть використовуватися для обходу санкцій. З огляду на звинувачення у використанні криптовалют для відмивання грошей (спадок «нафтового пігвіну» Petro), США можуть посилити боротьбу з приватними монетами (як Monero) і нелегальними біржами.