Về ký ức mã hóa năm 2025: Thăng trầm, tôi luyện và hội tụ

Viết bài: Yangz，Techub News

Jingle bells, jingle bells, jingle all the way…

Khi giai điệu quen thuộc của mùa lễ hội vang lên khắp phố phường, năm mới của người nước ngoài đã đến, và năm 2025 cũng bắt đầu đếm ngược. Nếu phải dùng một từ để tóm tắt một năm đặc biệt của thị trường tiền mã hóa, tôi nghĩ ngay đến: 「biến động dữ dội」; còn những câu chuyện nào để lại ấn tượng sâu sắc trong tôi, những hình ảnh in đậm trong đầu là: chuyến hành trình tàu lượn siêu tốc của DAT dưới sự dẫn dắt của Strategy từ vui vẻ đến im lặng, là cơn sốt IPO các doanh nghiệp tiền mã hóa và stablecoin sau khi Circle niêm yết, là sự sôi động và bình tĩnh của thị trường sau khi ETF altcoin được phê duyệt, cũng như vụ Bybit gặp vụ trộm tiền mã hóa lớn nhất lịch sử, tác động của thuế quan khiến thị trường sụt giảm mạnh, và vụ “10.11” giảm giá đột ngột khiến người ta thót tim……

Thói quen, đã đến lúc nhìn lại năm qua rồi. Dưới đây, hãy tạm gác lại sự ồn ào của K-line, thưởng thức một ly cà phê, từ từ xem xét các mốc thời gian của mười hai tháng, ôn lại những khoảnh khắc quan trọng đã định hình ngành công nghiệp ngày nay.

Tháng 1: Trump phát hành tiền mã hóa và ký sắc lệnh hành chính

Khởi đầu năm 2025 của ngành công nghiệp tiền mã hóa, có thể nói hoàn toàn xoay quanh một người: Donald Trump.

Vào giữa tháng 1, Trump chưa chính thức nhậm chức đã gây chấn động toàn bộ thế giới tiền mã hóa bằng một hành động bất ngờ — ông cùng phu nhân Melania lần lượt ra mắt Meme coin TRUMP và MELANIA trên Solana. Vở kịch “Tổng thống tự mang hàng hóa” này trong lịch sử tiền mã hóa là lần đầu tiên, lập tức gây sốt thị trường. Nhiều nhà giao dịch, trong đó có không ít thanh niên Trung Quốc nhanh chóng hành động dựa trên chênh lệch thời gian và thông tin, đã tranh thủ kiếm lợi từ hiệu ứng chính trị chưa từng có này. Tuy nhiên, khi những câu hỏi sắc bén về “biến đổi tài sản chính trị thành lợi nhuận” và “thu hoạch” bắt đầu lan rộng trong dư luận, cơn vui nhanh chóng qua đi, giá của hai token này sau khi tăng vọt như tàu lượn siêu tốc rồi giảm mạnh, kết thúc trong sự bừa bộn và những cuộc tranh luận sâu sắc về rủi ro đạo đức của token danh tiếng.

Tuy nhiên, vở hài trên chuỗi này chỉ là phần mở đầu. Ngày 24 tháng 1, chỉ ba ngày sau khi nhậm chức, Trump ký sắc lệnh hành chính mang tên “Tăng cường vị thế lãnh đạo của Mỹ trong lĩnh vực công nghệ tài chính số”, nhằm lật đổ khung quản lý của chính quyền trước đó, thành lập “Nhóm công tác tài sản số của Tổng thống” do David Sacks dẫn đầu, gồm các bộ phận then chốt như Bộ Tài chính và SEC, yêu cầu thiết kế một khung quản lý liên bang mới cho tài sản số (đặc biệt là stablecoin), đồng thời nghiên cứu một đề tài đầy tưởng tượng — khám phá khả năng xây dựng “dự trữ tài sản số chiến lược của quốc gia Mỹ”. Đồng thời, sắc lệnh còn trực tiếp làm chậm lại sự phát triển của CBDC, rõ ràng cấm đoán.

Tháng 2: “Tháo gỡ” quản lý và “chuông cảnh báo” an toàn

Nếu nói tháng 1 là lễ hội do các câu chuyện chính trị dẫn dắt, thì tháng 2, thị trường lại tiến bước dưới sự kéo co của hai lực lượng: một bên là sự “tháo gỡ” quản lý và thúc đẩy luật pháp, bên kia là vụ trộm cắp tiền mã hóa lớn nhất lịch sử đã vang lên hồi chuông cảnh tỉnh.

Từ ngày 21 tháng 1, khi Gary Gensler chính thức rời nhiệm, SEC Mỹ dưới sự dẫn dắt của quyền Chủ tịch Mark Uyeda đã cố gắng thay đổi hình ảnh trong lòng công chúng. Đầu tiên là “rút đơn kiện”, SEC đã dừng các cuộc điều tra đối với các tổ chức lớn như Coinbase, Binance, Uniswap trong tháng này, rồi tổ chức lại bộ phận thực thi pháp luật về tiền mã hóa, nhằm chuyển trọng tâm từ giám sát rộng rãi sang chống tội phạm thực sự. Đồng thời, dự luật “Genius Act” (Luật Thiên Tài) cũng được các nghị sĩ hai đảng đề xuất trong tháng này, mở đường cho luật pháp chính thức vào nửa cuối năm.

Tuy nhiên, tâm lý lạc quan về chính sách đã bị đánh tan vào cuối tháng bằng một cú đòn nặng nề. Bybit gặp vụ tấn công hacker lớn nhất lịch sử, thiệt hại khoảng 1.5 tỷ USD. Thảm họa này như một cốc nước đá làm tỉnh giấc tất cả mọi người: bất kể câu chuyện có hoành tráng đến đâu, an toàn tài sản vẫn là điểm yếu nhất của ngành. May mắn thay, khả năng xử lý khủng hoảng của Bybit và khả năng phục hồi nhanh của thị trường vẫn thể hiện được sức bền của ngành trong nghịch cảnh.

Ngoài ra, còn có các sự kiện đáng chú ý khác như sự hạ nhiệt của cơn sốt Meme coin trên Solana. Khi các Meme coin liên quan đến các nhân vật chính trị như Tổng thống Argentina Milei bị cáo buộc lừa đảo, tâm lý thị trường nhanh chóng chuyển biến. Sau bảy năm trồi sụt, OpenSea cũng công bố sẽ phát hành token trong tháng này. Theo tin mới nhất, OpenSea dự kiến ra mắt token SEA vào quý 1 năm 2026.

Tháng 3: Đảo chiều thuế quan, bữa tiệc vốn và chiến lược tích trữ coin

Tháng 3, dưới tác động của chính sách tăng thuế của Trump, thị trường rung lắc, Bitcoin từng giảm xuống dưới 80.000 USD. Tuy nhiên, trong bối cảnh thận trọng và chờ đợi này, các kế hoạch của Wall Street và các công ty niêm yết, cùng với một lệnh của Nhà Trắng, đã viết nên bản giao hưởng về “chủ quyền, vốn và doanh nghiệp” đổ bộ mạnh mẽ vào thị trường.

Trước hết, ngành đón nhận làn sóng “sát nhập và mua lại”. Kraken tuyên bố mua nền tảng hợp đồng tương lai NinjaTrader với giá 1.5 tỷ USD. Đồng thời, tin đồn rằng Coinbase đang đàm phán mua công ty giao dịch quyền chọn Deribit với quy mô lớn hơn, cuối cùng Coinbase mua lại Deribit với giá 2.9 tỷ USD, lập kỷ lục mua bán sáp nhập lớn nhất ngành. Đầu tư mạo hiểm cũng sôi động, Sequoia Capital rót 400 triệu USD vào quỹ TON, quỹ đầu tư nhà nước Abu Dhabi MGX đầu tư 2 tỷ USD vào Binance. Những giao dịch này gửi đi một tín hiệu rõ ràng: các tập đoàn tài chính truyền thống đã không còn kiên nhẫn đứng ngoài cuộc, họ đang vung séc để chiếm lĩnh thị trường tương lai.

Tiếp theo, “cơn sốt tích trữ coin của doanh nghiệp” bước sang giai đoạn mới. Đầu tháng 3, Strategy lại bỏ ra 2.4 tỷ USD để mua thêm 29.000 Bitcoin. Đáng chú ý hơn, xu hướng này bắt đầu lan rộng sang các công ty niêm yết khác: Hội đồng quản trị GameStop chính thức phê duyệt đưa Bitcoin vào dự trữ, các nền tảng video như Rumble, công ty năng lượng KULR cũng tham gia.

Cuối cùng, sự kiện mang tính bước ngoặt trong tháng. Ngày 7 tháng 3, Trump ký sắc lệnh hành chính chính thức thành lập “Dự trữ Bitcoin chiến lược của Mỹ”, mang lại sự bảo chứng tín dụng chủ quyền chưa từng có cho toàn bộ loại tài sản mã hóa.

Ngoài ra, còn có các sự kiện đáng chú ý khác như Pump.fun và Raydium chính thức bước vào cuộc chiến giành thị trường Solana Memecoin, Binance tiếp tục cấm các nhà tạo lập thị trường vi phạm, CZ bị cuốn vào tranh cãi khi dùng meme của cựu cầu thủ bóng đá Ronaldinho để kéo traffic cho BNB Chain.

Tháng 4: Bình yên trong biến động vĩ mô

Bỏ qua căng thẳng chiến tranh thuế quan Mỹ-Trung và lời lẽ biến đổi của Trump, tháng 4, ngành tiền mã hóa đón một tháng khá yên ả, không có sóng gió lớn, nhưng có hai sự kiện ảnh hưởng sâu xa đã hoàn tất chuẩn bị trong sự bình lặng.

Trước tiên là SEC Mỹ có chủ tịch mới. Paul Atkins tuyên thệ nhậm chức, cam kết sẽ xây dựng nền tảng quản lý vững chắc cho tài sản số bằng cách “lý trí, nhất quán và dựa trên nguyên tắc”, đồng thời hướng tới mục tiêu đưa Mỹ trở thành khu vực pháp lý “tốt nhất và an toàn nhất” toàn cầu trong lĩnh vực này. Thái độ này trái ngược rõ rệt với cách làm cứng rắn của người tiền nhiệm Gary Gensler, mở ra một khung quy định thân thiện hơn trong tương lai.

Thứ hai, Ethereum hoàn thành một hướng đi chiến lược quan trọng khác trong lịch sử phát triển của mình. Quỹ Ethereum (EF) hiếm hoi đăng ba bài viết quan trọng, một là nhắc lại tầm nhìn “Vườn Thượng Uyển” về mở rộng không giới hạn, nhấn mạnh lại tinh thần mở và phi tập trung; hai là xác nhận tập trung vào lộ trình công nghệ, đặt mục tiêu nâng cao khả năng mở rộng quy mô của mainnet Ethereum trong vài năm tới, với mục tiêu đột phá về hiệu suất; ba là bổ nhiệm Hsiao-Wei Wang và Tomasz Stańczak làm đồng giám đốc điều hành mới, hoàn tất chuyển giao lãnh đạo một cách ổn định. Sau những tranh cãi về hệ sinh thái Layer 2 và sự cạnh tranh gay gắt, Ethereum chọn trở về nền tảng cốt lõi, củng cố nền móng của “máy tính thế giới” từ lớp giao thức.

Tháng 4 như một cơn mưa xuân âm thầm tưới mát. Các biến động vĩ mô đã thử thách độ trưởng thành của thị trường, việc điều chỉnh chính sách đã loại bỏ những bất định lớn nhất, các blockchain hàng đầu đã hoàn thành chiến lược hướng tới tương lai. Khi mọi ồn ào tạm lắng, nền tảng của sự lý trí đã được xây dựng vững chắc. Tất cả những điều này đang chuẩn bị cho mùa hè sôi động sắp tới, với nền móng vững chắc và sâu sắc.

Tháng 5: Đỉnh cao mới của Bitcoin và sự ấm lên của mô hình DAT

Tháng 5, trong bối cảnh thị trường tiền mã hóa bắt đầu ấm lên nhờ sự giảm bớt căng thẳng vĩ mô, đầu tháng, thỏa thuận tạm hoãn thuế quan Trung-Mỹ mang lại luồng gió mới, đến ngày 22, Bitcoin lần đầu vượt mốc 110.000 USD, lập đỉnh mới.

Phía sau cơn ăn mừng giá, mô hình DAT mở rộng từ Bitcoin sang nhiều tài sản khác, xuất hiện các công ty DAT altcoin tiêu biểu như SharpLink Gaming (ETH), Upexi (SOL), VivoPower (XRP). Ngoài ra, dòng vốn tổ chức cũng đẩy nhanh tiến trình. Sau khi hoàn tất mua lại Deribit với kỷ lục 2.9 tỷ USD, Coinbase chính thức được đưa vào chỉ số S&P 500, trở thành phần của tài chính chính thống. Kraken, Robinhood cũng mở rộng quy mô qua các vụ mua bán và sản phẩm mới.

Về mặt luật pháp, chính quyền Mỹ tiếp tục thúc đẩy luật quản lý tài sản số. Ngày 5 tháng 5, Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện và Ủy ban Nông nghiệp Hạ viện công bố dự thảo “Luật Cấu trúc Thị trường Tài sản số”, trong khi “Genius Act” được Thượng viện thông qua quy trình quan trọng, mang lại sự rõ ràng chưa từng có cho ngành.

Ngoài ra, Ethereum nhờ nâng cấp Pectra tăng hơn 40% trong tháng, trong khi hợp đồng phái sinh Hyperliquid nhanh chóng chiếm lĩnh thị trường hợp đồng vĩnh viễn trên chain, token HYPE tăng 75% trong tháng.

Tháng 6: Niêm yết Circle và làn sóng token hóa thị trường chứng khoán Mỹ

Tháng 6, ngành tiền mã hóa do hai làn sóng lớn song hành, rõ ràng vẽ ra lộ trình thâm nhập sâu vào hệ thống tài chính chính thống.

Đầu tiên, giá trị thương mại của stablecoin được định giá chính thức trên thị trường truyền thống. Ngày 4 tháng 6, nhà phát hành stablecoin lớn thứ hai USDC của Circle thành công niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán New York. Phản ứng thị trường rất tích cực, giá cổ phiếu tăng từ 31 USD lên 181 USD vào cuối tháng. Đây không chỉ là một IPO thành công, mà còn là một cuộc trưng cầu ý kiến về “mô hình kinh doanh stablecoin”.

Thứ hai, trong khi câu chuyện DAT vẫn tiếp tục sôi động, khái niệm “token hóa thị trường chứng khoán Mỹ” lại được đưa trở lại sân khấu. Robinhood tuyên bố mở giao dịch token hóa hơn 200 cổ phiếu và ETF của Mỹ cho người dùng 30 quốc gia EU, dự kiến chuyển sang mạng Layer 2 tự phát triển tối ưu cho RWA; Kraken và Bybit hợp tác với nhà cung cấp dịch vụ tuân thủ Thụy Sĩ Backed Finance để ra mắt dịch vụ “xStocks” với hơn 60 mã chứng khoán. Đồng thời, Coinbase tích cực đàm phán với SEC để xin phép hoạt động giao dịch chứng khoán token hóa trong nước; Gemini hợp tác chiến lược với tổ chức token hóa chuyên nghiệp Dinari để cung cấp dịch vụ giao dịch cổ phiếu token hóa cho người dùng EU.

Ngoài ra, các nền tảng dự đoán thị trường như Polymarket và Kalshi đã huy động lần lượt 200 triệu và 185 triệu USD, chuẩn bị cho sự bùng nổ của lĩnh vực này trong nửa cuối năm.

Tháng 7: Luật “Genius” đi vào thực tế và thị trường tiếp tục nóng

Tháng 7, cùng với nhiệt độ tăng cao, thị trường cũng nóng lên.

Giá Bitcoin vượt mốc 120.000 USD vào ngày 14 tháng 7, nhờ câu chuyện DAT và dòng vốn tổ chức thúc đẩy mạnh mẽ, lập đỉnh mới. Đồng thời, hệ sinh thái Ethereum cũng đón nhận dòng vốn lớn. Quỹ ETF Ethereum giao dịch thực tại Mỹ trong tháng 7 đã thu hút dòng tiền ròng lên tới 5.43 tỷ USD, cao nhất lịch sử hàng tháng. Thêm vào đó, một nhân vật quan trọng trong câu chuyện DAT của Ethereum là Tom Lee, người từng dự đoán “đáy” thị trường, đã công bố công ty khai thác của mình, Bitmine, sẽ tăng cường nắm giữ Ethereum. Sau đó, nhà đầu tư mạo hiểm danh tiếng Peter Thiel mua 9.1% cổ phần của công ty này.

Khi giá thị trường đạt đỉnh, các quy tắc nền tảng của ngành cũng âm thầm hình thành tại Washington. Trong tuần “Tuần lễ Tiền mã hóa” nổi bật, Trump chính thức ký “Genius Act” vào ngày 18 tháng 7, thiết lập khung quản lý toàn diện cho stablecoin. Ngoài ra, còn có tin chính phủ đang chuẩn bị ban hành lệnh hành chính cho phép các kế hoạch hưu trí 401 (k) đầu tư vào tiền mã hóa, mở ra không gian chính sách cho kết nối giữa quỹ hưu trí phổ thông và thị trường mã hóa trong tương lai.

Điều đáng chú ý là, trong đợt tăng giá dựa trên tài sản tài chính này, lĩnh vực NFT từng im lặng cũng bắt đầu có dấu hiệu hồi phục. Điển hình là IP “Chú chim béo” xuất hiện rầm rộ trên Nasdaq, nộp đơn xin ETF PENGU, cùng nhiều dự án “đổi đầu” khác.

Tháng 8: Thị trường phân hóa rõ rệt

Tháng 8, thị trường tiền mã hóa bước vào giai đoạn phân hóa rõ rệt. Bitcoin sau khi lập đỉnh 124.000 USD giữa tháng, cuối tháng giảm về quanh mức 108.000 USD. Trong khi đó, Ethereum nhờ câu chuyện riêng biệt đã có đà tăng mạnh, vượt 4950 USD, đạt mức cao lịch sử kể từ đầu tháng 11 năm 2021. Tiếp đó, Chainlink (LINK) nhờ tin hợp tác với Bộ Thương mại Mỹ đã tăng gần 75% trong tháng.

Về chính sách quản lý, ngày 31 tháng 7, Chủ tịch SEC Paul S. Atkins phát hành bài viết chiến lược, khởi động “Dự án Crypto”, nhằm phủ nhận chính sách “thi hành ưu tiên” của người tiền nhiệm, thúc đẩy “chuỗi hóa” thị trường tài chính Mỹ, và tạo ra một lộ trình rõ ràng, dự đoán được để thu hút các doanh nghiệp toàn cầu quay trở lại. Trong lĩnh vực stablecoin, sau khi “Genius Act” có hiệu lực, cuộc đua quản lý stablecoin toàn cầu càng trở nên gay gắt. Wyoming đã ban hành stablecoin hợp pháp cấp bang đầu tiên, tiếp tục thử nghiệm pháp lý trong lĩnh vực này. Ở phía bên kia đại dương, Hong Kong chính thức có “Luật Stablecoin” từ ngày 1 tháng 8, mở rộng cấp phép hoạt động, thu hút nhiều doanh nghiệp như JD.com (Jingdong) quan tâm (dù sau đó một số đã rút lui).

Ngoài ra, tháng này còn diễn ra những vụ hài hước thị trường điển hình và cảnh báo công nghệ sâu sắc. Token YZY do Kanye West phát hành trên Solana lại một lần nữa chứng minh rủi ro cao của token danh tiếng. Một sự kiện công nghệ mang tính đột phá hơn là dự án Qubic tạm thời kiểm soát hơn 51% sức mạnh tính toán của mạng Monero bằng cách “chiếm đóng hòa bình”, gây ra tranh luận rộng rãi về phi tập trung và mô hình an toàn.

Tháng 9: Hạ lãi suất, kênh ETP tiền mã hóa và chiến lược của các ông lớn

Tháng 9, sự chuyển hướng chính sách vĩ mô đã tạo ra kỳ vọng về dòng tiền mới cho thị trường, còn trong nội bộ ngành, “đường ống” tiếp cận vốn truyền thống đã được mở rộng toàn diện, chiến lược của các ông lớn ngày càng rõ ràng hơn.

Trước tiên, có bước ngoặt quan trọng về chính sách vĩ mô. Ngày 17 tháng 9, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tại cuộc họp FOMC đã công bố giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, là lần giảm đầu tiên trong năm 2025. Thứ hai, “kênh” pháp lý cho dòng vốn vào thị trường tiền mã hóa đã được đơn giản hóa và tiêu chuẩn hóa chưa từng có. SEC Mỹ chính thức phê duyệt tiêu chuẩn niêm yết chung cho ETP tiền mã hóa. Điều này có nghĩa là, chỉ cần token phù hợp với các tiêu chuẩn như giao dịch trên sàn đủ điều kiện, các nhà phát hành sẽ không còn phải trải qua các thủ tục phê duyệt dài dòng, phức tạp nữa, quy trình sẽ dễ dàng hơn nhiều.

Trong khi đó, các ông lớn trong ngành bắt đầu mở rộng chiến lược đa chiều. Một mặt, các công ty tiền mã hóa gốc bắt đầu nhanh chóng thâm nhập thị trường truyền thống: Figure trở thành “công ty RWA đầu tiên” niêm yết trên Nasdaq, Gemini cũng theo sau, tạo thành một đợt IPO nhỏ. Mặt khác, các tập đoàn tài chính truyền thống như BlackRock, Nasdaq cũng công bố kế hoạch token hóa tài sản, cho thấy sự hợp nhất ngày càng rõ nét. Đáng chú ý, các lực lượng tài chính truyền thống châu Á như Yunfeng Financial trong vòng hai tháng đã mua hàng chục nghìn ETH một cách âm thầm, cho thấy một chiến lược Web3 lớn hơn đang hình thành.

Trong các phân khúc nhỏ hơn, cuộc cạnh tranh trong lĩnh vực stablecoin ngày càng gay gắt. Tether công bố kế hoạch chiến lược, tìm kiếm huy động tới 20 tỷ USD, dự định ra mắt stablecoin hợp pháp mang tên USAT, nhằm cạnh tranh trực diện với Circle tại thị trường chủ chốt này. Trong lĩnh vực stablecoin phi tập trung, Native Markets giành quyền phát hành stablecoin USDH của hệ sinh thái Hyperliquid, dù còn tranh cãi về “chức danh chính thức”, nhưng vẫn thể hiện tiến bộ quan trọng trong xây dựng hạ tầng tài chính gốc. Ngoài ra, cuộc chiến hợp đồng thông minh trên chuỗi bùng nổ với sự xuất hiện của Aster, đối đầu trực diện với Hyperliquid.

Tháng 10: “10.11” thảm sát, “Binance cuộc đời” và ETF SOL

Tháng 10, thị trường tiền mã hóa trải qua một cơn bão từ tác động vĩ mô đến thanh lý nội bộ, ghi dấu bằng một đợt giảm giá thảm khốc.

Đầu tháng, chính phủ Mỹ tạm hoãn hoạt động, gây lo ngại, rồi ngày 10 tháng 10, Trump tuyên bố sẽ áp thuế 100% lên hàng hóa Trung Quốc, khiến tâm lý hoảng loạn lan rộng. Tính thanh khoản đột ngột thu hẹp, cấu trúc thị trường đòn bẩy cao trở nên cực kỳ mong manh. Ngày 11 tháng 10, thảm họa đạt đỉnh điểm: thị trường tiền mã hóa xảy ra thanh lý hàng loạt, gần 19 tỷ USD hợp đồng tương lai bị buộc phải đóng, lập kỷ lục thanh lý lớn nhất lịch sử. Ngay sau đó, các stablecoin như USDe cũng mất peg. Trong bối cảnh đó, đồng tiền riêng tư Zcash (ZEC) lại tăng hơn 4 lần nhờ vào đặc tính chống chịu rủi ro (có thể là để đối phó với sự không chắc chắn về quy định).

Tuy nhiên, dù thị trường biến động dữ dội, các sản phẩm tài chính mới vẫn tiếp tục ra đời. Dựa trên tiêu chuẩn niêm yết chung tháng 9, các quỹ như Huaxia Fund, Bitwise đã ra mắt ETF Solana giao dịch thực, mở đầu cho làn sóng ETF altcoin trong thời gian tới.

Ngoài ra, các sự kiện kịch tính còn chưa dừng lại. Trong dịp lễ Quốc khánh Trung thu, các meme tiếng Trung như “Binance cuộc đời” và “Chị Hồng Hạnh” trên BNB Chain trở thành chủ đề hot nhất trên chuỗi. Tuy nhiên, cơn sốt ngắn hạn này cuối cùng cũng kết thúc bằng giá giảm mạnh và thiệt hại của nhà đầu tư nhỏ lẻ, trở thành một ví dụ điển hình của thị trường giảm sâu đầy tính bi hài.

Cuối cùng, tháng 10 đầy biến động khép lại bằng một tin chính trị gây chấn động ngành: Trump ân xá Zhao Changpeng. Quyết định này dù được xem là thể hiện thái độ thân thiện với ngành, nhưng cũng gây ra nhiều tranh cãi về khả năng chuyển lợi ích và rủi ro giao dịch nội bộ trong tương lai.

Tháng 11: Lĩnh vực riêng tư và cơn sốt x402

Tháng 11, thị trường tiền mã hóa tiếp tục đi xuống trong dư âm của “sự sụp đổ” ngày 10.11. Bóng ma của “sụp đổ 10.11” vẫn còn đó, thị trường lại bị ảnh hưởng bởi “Thứ Ba đen tối” của thị trường chứng khoán Mỹ, Bitcoin một lần nữa rơi xuống dưới mốc 100.000 USD. Thêm vào đó, các khủng hoảng nội bộ liên tiếp xảy ra: Balancer bị hacker tấn công, stablecoin xUSD mất peg bất ngờ, gây ra khủng hoảng niềm tin trong lĩnh vực DeFi; đồng thời, các công ty DAT từng dẫn đầu xu hướng bắt đầu có làn sóng bán tháo, Huaxia Medical tạm dừng mua lại, Sequans bán 970 BTC để trả nợ. Về vĩ mô, chính sách “ngang tàn” của Fed càng làm tăng lo ngại về thanh khoản. Dưới áp lực nhiều chiều, Bitcoin ngày 21 tháng 11 giảm xuống còn 80.600 USD, tâm lý thị trường xuống đáy. Tuy nhiên, giống như tháng 10, lĩnh vực privacy coin vẫn là “vua nghịch chiều”.

Tiếp đó, trong lớp thanh toán cơ bản, một cuộc cách mạng âm thầm đang diễn ra. Các nhà phát triển và vốn đang chuyển hướng từ thị trường đầu cơ sang giao thức thanh toán mở mới do Coinbase phát triển — x402. Giao thức này hỗ trợ các giao dịch vi tự trị do AI điều khiển, không cần can thiệp của con người hay trung gian truyền thống, sử dụng blockchain làm lớp thanh toán cuối cùng. Khối lượng giao dịch hàng ngày từ dưới 50.000 vào tháng 10 đã tăng lên hơn 2 triệu vào cuối tháng 11. Đây không chỉ là bước tiến công nghệ, mà còn báo hiệu một “nền kinh tế có thể lập trình” do máy móc giao dịch trực tiếp với nhau (M2M) đang hình thành.

Cùng lúc, nhờ tiêu chuẩn niêm yết chung tháng 9, thị trường ETP tiền mã hóa vẫn tiếp tục đổi mới và mở rộng, không chỉ giới hạn ở Solana mà còn xuất hiện các ETF như XRP, Dogecoin.

Đáng chú ý, nền tảng dự đoán thị trường Kalshi trong vòng một tháng đã tăng giá trị từ 5 tỷ USD lên 11 tỷ USD, huy động thêm 1 tỷ USD nữa, thu hút các quỹ hàng đầu như Sequoia Capital, CapitalG của Alphabet. Ngoài ra, Coinbase ra mắt nền tảng bán token dành cho nhà đầu tư nhỏ lẻ, mở đường cho tham vọng xây dựng “sàn giao dịch toàn năng” trong ngành.

Tháng 12: Kết thúc trong yên bình

Tháng 12, thị trường tiền mã hóa kết thúc trong sự yên bình, biến động thu hẹp, nhưng sóng ngầm vẫn còn đó.

Trong nội bộ ngành, có hai cuộc tranh luận về “quyền lực ngôn luận” đáng chú ý. Các giao thức DeFi hàng đầu như Aave rơi vào cuộc tranh cãi nội bộ giữa cộng đồng DAO và nhóm phát triển, lộ rõ khó khăn trong thực hành quản trị phi tập trung. Đồng thời, sự chấp nhận của ngành tài chính truyền thống đối với tài sản mã hóa cũng đang thử thách, chỉ số toàn cầu MSCI đề xuất loại bỏ công ty DAT khỏi các chỉ số chính, gây tranh cãi dữ dội với Strategy.

Về mặt quản lý, các tín hiệu tích cực vẫn tiếp tục. Trump đề cử các nhân vật thân cận với tiền mã hóa như Mike Selig và Travis Hill vào các cơ quan quan trọng như CFTC và FDIC, đều được Thượng viện phê chuẩn. Ngoài ra, CFTC còn khởi động dự án thử nghiệm tài sản số, cho phép Bitcoin, Ethereum và USDC làm tài sản thế chấp hợp lệ trong thị trường phái sinh, mở ra kênh hợp pháp cho các tổ chức tham gia sâu hơn.

Về điểm nhấn của tháng, không thể không nhắc đến hình ảnh Coinbase mở ra kỷ nguyên “sàn giao dịch toàn năng” với slogan “Tương lai tài chính nằm trên Coinbase. Tất cả trong một ứng dụng”.

Lời kết

Khi những bài hát Giáng sinh dần vang vọng trong không khí cuối năm, ly cà phê nhìn lại này cũng đã cạn.

Trong năm qua, chúng ta đã chứng kiến màn mở đầu đầy kịch tính của “Tổng thống phát hành tiền”, và cũng trải qua nỗi đau của “sụp đổ 10.11”. Những khoảnh khắc này, dù có thể kỳ quặc hay tàn nhẫn, đều như những cơn sốt cao, qua quá trình sốt cao đó, ngành đã rèn luyện được hệ thống an toàn kiên cường hơn và ý thức quản trị tỉnh táo hơn. Và dưới bề nổi biến động, một dòng chính rõ ràng xuyên suốt: thế giới tiền mã hóa đang không thể đảo ngược tiến từ ngoại vi vào trung tâm, từ hỗn loạn đến trật tự.

Chuông đón năm mới sắp điểm. Con đường phía trước không phải là dễ dàng, nhưng chưa bao giờ rõ ràng đến thế. Hãy mang theo những ký ức, bài học và hy vọng chưa phai nhạt của năm qua, cùng bước vào một kỷ nguyên tiền mã hóa mới, hòa nhập hơn, và chắc chắn sẽ còn nhiều cảm xúc hơn nữa.