ICE投20億 估值80億美元 Polymarket如何值這個價？

来源：Galaxy；編譯：金色財經

紐約證券交易所的母公司洲際交易所（ICE）週二宣布，同意向Polymarket投資高達20億美元。根據Messari的數據，這筆交易是加密貨幣公司第七大股權投資，也是傳統華爾街公司最大的私募投資。該交易對這家基於區塊鏈的預測市場平台的估值為80億美元。這幾乎是Polymarket今年最新一輪融資估值的7倍，比2024年11月大選前一輪融資估值高出22倍。

除了這筆巨額投資外，ICE還表示計畫“成為Polymarket事件驅動數據的全球分銷商，為客戶提供與市場相關主題的情緒指標”。ICE表示，兩家公司還將在代幣化項目上展開合作。與此同時，Polymarket創始人兼首席執行官Shayne Coplan暗示可能正在籌備推出POLY代幣，而MetaMask也宣布了一項計畫，將Polymarket整合到其錢包中（以及永續期貨交易）。

Galaxy的看法：

華爾街標誌性機構的投資和認可是Polymarket及其27歲創始人Shayne Coplan命運逆轉的一部分。

彭博社稱Coplan為世界上最年輕的白手起家億萬富翁。大約一年前，在拜登政府執政的最後幾天，美國聯邦調查局突擊搜查了Coplan的住所，以調查Polymarket是否允許美國用戶訪問該平台，從而違反了之前與商品期貨交易委員會達成的和解協議。

然而，在特朗普政府執政期間，聯邦政府放棄了調查，Polymarket收購了CFTC授權交易所QCX，為Polymarket重返美國市場鋪平了道路。Coplan不再是邊緣人物，他受邀參加白宮的行業圓桌會議和SEC-CFTC聯合活動。小唐納德·特朗普的公司參與了早期的融資，他加入了Polymarket擔任顧問。

除了令人瞠目結舌的估值和Coplan的回歸之外，我們想知道ICE究竟打算如何處理Polymarket的數據。這些資訊已經在鏈上公開，賠率也發布在Polymarket的網站上，並且（顯然）實時更新。另一方面，市場數據服務是ICE的主要業務線，去年該業務線帶來約18.4億美元的收入，約佔公司總收入的15%。

ICE或許認為，它可以將Polymarket的數據打包成一種為TradFi客戶增值的方式，或許可以將其以這些機構慣用的格式即時傳送到他們已經在使用的交易螢幕上。如果是這樣，並且ICE對這項服務收費，並給Polymarket分成，這或許有助於解決後者（它不收取交易佣金）長期以來面臨的挑戰：找到一個可持續的收入模式。

從宏觀角度來看，有人可能會認為預測市場平台的真正產品不是押注本身，而是這些市場產生的資訊信號。如果平台能夠找到一種方法將信號貨幣化，那麼可以想像，它能夠在不收取佣金的情況下賺錢。預測市場將分散的資訊彙總成價格信號。每個合約價格都可以解釋為人群對某個結果的隱含概率。在許多市場中，隨著時間的推移，這會創建一個概率預測資料集——本質上是一個不斷更新的集體預期模型。从經濟學角度來看，押注是輸入，而不是輸出。有價值的輸出是這些押注互動產生的資訊。从這個角度來看，不難想像Polymarket未被提及的優勢在於它有可能大規模捕獲和標準化這些資料，從而創建現實世界情緒和預測的高頻反饋。

傳統交易所通過費用將交易活動貨幣化，但這些費用會引入摩擦，扭曲價格形成。參與者會根據成本調整買賣價，這意味著市場價格會略微偏離“真實”的集體概率。如果Polymarket能夠找到某種方式將資料層貨幣化，它就能繼續避免這種摩擦。零佣金結構應該會帶來更高效的市場，進而帶來更乾淨、更高品質的資訊產品。資料品質的提高正是因為用戶無需付費才能提供資料。

因此，我們可以設想Polymarket的定位不再是博彩平台，而是資訊基礎設施提供商。市場是其眾包預測的機制；在這種情況下，業務則是將這些預測商業化。這類產品的自然客戶可能包括金融機構、對沖基金、新聞機構以及尋求即時市場化未來事件指標的人工智慧開發者。

與此同時，Coplan透露的POLY代幣（取決於其設計方式）或許能夠解決Polymarket面臨的另一大挑戰：維護其合約解決方案的信任。一年多前，科技新聞網站The Information援引匿名消息人士的話說，Polymarket正在考慮發行自己的代幣，“以便用戶驗證現實世界事件的結果”。對於那些理解其言外之意的人來說，這聽起來像是對UMA協議發出的警告。UMA協議是Polymarket用於解決市場問題並通過社群投票裁決爭議的預言機服務。關於UMA的一個常見抱怨是，其代幣的大額持有者可能會串通一氣，以某種方式解決市場問題，無論實際結果如何，都能讓自己獲利。

Polymarket今年已採取措施，減少對UMA的依賴，利用Chainlink解決資產價格波動相關的市場問題。雙方宣布合作時表示，他們“正在探索各種方法，以擴大Chainlink的應用範圍，解決涉及更多主觀問題的預測市場問題，從而減少對社會投票機制的依賴，並進一步降低解決風險”。因此，Polymarket或許仍在考慮將POLY作為其解決方案的一部分。

最後，我們對ICE與Polymarket聯合進行代幣化的努力感到好奇。正如Coplan在TBPN播客的簡短訪談中指出的那樣，Polymarket在這方面經驗豐富——平台上交易的每一份“是”或“否”股票，都是與現實世界結果掛鉤的區塊鏈代幣。因此，尋求其幫助來對ICE交易所上市的現實世界資產進行代幣化似乎並非難事。