US-Finanzminister Bescent sagte am Donnerstag, dass TradFi und Krypto-Dienstleistungen in Zukunft eng miteinander verflochten sein werden und über die Teilnahme an digitalen Vermögenswerten mit Gemeinschaftsbanken diskutieren. Er forderte die Verabschiedung des CLARITY Act und warnte diejenigen, die zögern, Regulierungsbehörden zu akzeptieren, “nach El Salvador zu gehen”. Mehrere Kryptounternehmen haben Zugeständnisse gemacht und schlagen vor, dass Gemeinschaftsbanken am Stablecoin-System teilnehmen, um Einlagenvolatilität zu vermeiden.
Bescent: TradFi und Krypto werden dieselben Produkte anbieten
US-Finanzminister Scott Bessent sagte dem Kongress, dass traditionelle Bankprodukte und -dienstleistungen in Zukunft stärker mit Krypto-Banking-Produkten und -Dienstleistungen verknüpft werden könnten. Als Bessant am Donnerstag vor der Anhörung des Senatsausschusses für Banken erschien, fragte ihn die republikanische Senatorin Cynthia Lummis, ob TradFi und Kryptowährungen in Zukunft dieselben Produkte anbieten könnten.
“Ich denke, das wird mit der Zeit passieren”, sagte Bescent. “Wir arbeiten mit kleinen Gemeinschaftsbanken zusammen, um herauszufinden, wie sie an der digitalen Vermögensrevolution teilnehmen können.” Diese Aussage ist das erste Mal, dass der US-Finanzminister so explizit die Integration von TradFi mit Krypto unterstützt und damit die positive Haltung der Trump-Regierung gegenüber der Kryptoindustrie unterstreicht.
Bescents Erklärung zeigt einen wichtigen Trend auf: Die Grenze zwischen TradFi und Krypto verschwimmt. Früher boten traditionelle Banken Einlagen, Darlehen und Zahlungsdienste an, während Kryptounternehmen den Handel mit digitalen Vermögenswerten und DeFi-Dienstleistungen anboten. Doch mit der Etablierung regulatorischer Rahmenbedingungen und der Entwicklung der Technologie verschwindet diese Unterscheidung.
Stellen Sie sich ein zukünftiges Szenario vor: Sie eröffnen ein Konto bei JPMorgan Chase und können zusätzlich zu herkömmlichen Giro- und Sparkonten auch ein “Krypto-Asset-Konto” wählen, Bitcoin, Ethereum und Stablecoins halten und diese über dieselbe mobile App verwalten. Dieser One-Stop-Shop ist genau die Vision, die Besant sich vorgestellt hat.
Gemeinschaftsbanken spielen eine Schlüsselrolle in dieser Vision. Bescent erwähnte ausdrücklich “Zusammenarbeit mit kleinen Gemeindebanken”, was keine Zufallswahl ist. Gemeinschaftsbanken sind tief in der lokalen Wirtschaft verwurzelt und pflegen enge Verbindungen zu lokalen Unternehmen und Einwohnern, hinken jedoch oft größeren Banken in Sachen technologischer Innovation hinterher. Durch die Einführung digitaler Vermögensdienste können Gemeinschaftsbanken den Kunden neuen Mehrwert bieten und gleichzeitig im Wettbewerb mit großen Banken differenzieren.
Aus regulatorischer Sicht kann die Einbindung von Gemeinschaftsbanken in das Stablecoin-System Krypto-Aktivitäten in das regulierte Bankensystem integrieren. Gemeinschaftsbanken werden stark von der OCC und der FDIC reguliert, und ihre Beteiligung an der Ausgabe oder Verwahrung von Stablecoin bedeutet, dass diese Aktivitäten automatisch dem regulatorischen Rahmen der Bank unterliegen. Diese Reduzierung der “regulatorischen Arbitrage” ist genau das, was die Regulierungsbehörden sehen wollen.
Geh ohne Regulierung nach El Salvador
Bescents harte Aussage bei der Anhörung erregte Aufmerksamkeit. Er sagte, dass Kryptowährungen ohne klare Regeln “sich nicht weiterentwickeln können” und die Branche solle die vom Kongress geprüfte Gesetzgebung zur Struktur des Kryptowährungsmarktes, den CLARITY Act, unterstützen.
“Wir müssen den CLARITY Act endlich verabschieden, und alle Marktteilnehmer, die das Gesetz nicht akzeptieren wollen, sollten nach El Salvador ziehen.” El Salvador ist das erste Land der Welt, das Bitcoin als gesetzliches Zahlungsmittel listet, doch sein regulatorisches Umfeld ist relativ entspannt. Die Implikation von Bescents Worten ist, dass man, wenn man auf dem US-Markt tätig sein will, die Regeln der Vereinigten Staaten akzeptieren muss.
Besant sagte: “Wir müssen sichere, geschützte, robuste und vernünftige Praktiken einführen und die Regulierung der US-Regierung akzeptieren, aber gleichzeitig Kryptowährungen Freiheit erlauben. Ich glaube, das ist ein Gleichgewicht, das ich zu finden versuche.” Diese Aussage unterstreicht die Kernhaltung der Trump-Regierung zur Krypto-Regulierung: sowohl strikte Regulierung als auch Raum für Innovation.
Diese “Karotte und Peitsche”-Strategie hat im Krypto-Kreis polarisierte Reaktionen ausgelöst. Befürworter argumentieren, dass ein klarer regulatorischer Rahmen Vertrauen in institutionelle Fondszuflüsse schaffen und so der langfristigen Entwicklung der Branche zugutekommt. Gegner befürchten, dass übermäßige Regulierung die Innovation hemmen und die Vereinigten Staaten ihren Vorteil im globalen Krypto-Wettbewerb verlieren lassen wird.
Der CLARITY Act ist ein parteiübergreifendes Gesetz zur Struktur des Kryptomarktes, das darauf abzielt, einen klaren regulatorischen Rahmen für digitale Vermögenswerte zu schaffen. Der Gesetzentwurf behandelt Kernfragen wie die Regulierung von Stablecoin, die Definition von Wertpapieren und Rohstoffen sowie Pflichten zur Börsenregistrierung. Wenn sie verabschiedet wird, wird sie zu einem Grundpfeiler der Krypto-Regulierung in den Vereinigten Staaten werden.
Einlagenschwankungen sind zum Fokus der Stablecoin-Regulierung geworden
Der Crypto Market Structure Act ist im Senatsausschuss für Banken ins Stocken geraten, da parteiübergreifende Verhandlungen über den Inhalt des Gesetzes ins Stocken geraten sind. Gesetzgeber haben Beschränkungen für Stablecoin-Renditen gefordert, aber einige Krypto-Unternehmen, insbesondere Coinbase, haben sich gegen diese Beschränkungen gewehrt.
Bescent sagte, die Einlagenvolatilität sei “sehr ungünstig”, weil es die Stabilität der Einlagen sei, die es den Banken ermöglicht, der Gemeinschaft Geld zu verleihen. “Wir werden weiterhin hart daran arbeiten, sicherzustellen, dass dies keine Lagerstättenschwankungen verursacht”, sagte er. Die Logik hinter dieser Sorge ist, dass, wenn Stablecoins viel höhere Renditen bieten als herkömmliche Bankeinlagen, eine große Geldsumme von den Banken zu Stablecoins fließen wird, was das Fundament der Bankeinlagen erschüttert.
Das Geschäftsmodell der Banken basiert auf “Einlagen-Darlehens-Spreads”: Sie übernehmen kostengünstige Einlagen und verleihen dann zu höheren Zinssätzen. Wenn Einlagen in großer Zahl verloren gehen, sind Banken gezwungen, die Einlagenzinsen zu erhöhen, um Mittel anzuziehen, was Spreads komprimieren und die Rentabilität verringern kann. Ernster noch: Wenn Einlagen schnell verloren gehen, könnten Banken in eine Liquiditätskrise geraten und nicht in der Lage sein, den Kreditbedarf zu decken oder auf Auszahlungsanforderungen zu reagieren.
Diese Sorge ist in TradFi-Kreisen weit verbreitet. JPMorgan Chase-CEO Jamie Dimon hat wiederholt vor der Bedrohung durch Stablecoins für das Bankensystem gewarnt. Wenn Kunden USDC mit einer Rendite von 5 % auf ihren Mobiltelefonen halten können, warum sollten sie dann Bankanforderungseinlagen mit einer Rendite von 0,5 % halten? Sobald dieses Phänomen der “Einlagenbewegung” in großem Maßstab auftritt, wird es systemische Auswirkungen auf das Bankensystem haben.
Mehrere Krypto-Unternehmen sollen diese Woche Zugeständnisse gemacht haben und darauf hindeuten, dass Gemeinschaftsbanken eine größere Rolle im Stablecoin-System spielen, um das Gesetz durch den Senat zu bringen. Die Logik dieses Zugeständnisses lautet: Wenn Stablecoins von Banken ausgegeben oder gehostet werden, werden die damit verbundenen Risiken in das Bankenaufsichtssystem integriert, und die Bedenken der Aufsichtsbehörden werden erheblich reduziert.
Schlüsselfaktoren bei der Konvergenz von TradFi und Krypto
Produktkonvergenz: Banken bieten Krypto-Dienstleistungen an, Krypto-Unternehmen bieten Bankdienstleistungen an
Regulatorische Anforderungen: Krypto muss von den Vereinigten Staaten reguliert werden, um sich zu entwickeln
Ablagerungsschwankungen: Renditelimits für Stablecoin schützen die Grundlage der Bankeinlagen
Community Bank: Eine Brücke für kleine Banken, um an der digitalen Vermögensrevolution teilzunehmen
CLARITY Act: parteiübergreifende Gesetzgebung, die einen klaren regulatorischen Rahmen bietet
Wie die Zugeständnisse von Unternehmen wie Coinbase zeigen, haben Krypto-Unternehmen erkannt, dass eine Partnerschaft mit TradFi und nicht gegen TradFi die einzige Möglichkeit ist, auf dem US-Markt zu überleben. Dieser Einstellungswandel markiert eine strategische Umstellung in der Kryptobranche von der “Unterwanderung traditioneller Finanzen” hin zur “Integration in traditionelle Finanzen”.
Der Schlüssel zur Transformation von TradFi liegt in der Klärung regulatorischer Rahmenbedingungen
Bescents Erklärung befürwortet die TradFi-Transformation auf Regierungsebene, doch die praktische Umsetzung steht weiterhin vor erheblichen Herausforderungen. Die erste Frage ist, ob der CLARITY Act verabschiedet werden kann. Das Gesetz ist derzeit im Senat festgefahren, da Demokraten und Republikaner sich über wichtige Bestimmungen wie Stablecoin-Renditegrenzen und Wertpapierdefinitionsstandards geeinigt sind.
Falls das Gesetz nicht verabschiedet wird, wird die Konvergenz von TradFi mit Krypto in einem regulatorischen Graubereich weitergehen, was das Risiko erhöht und den Umfang begrenzt. Im Gegenteil, wenn sie verabschiedet wird, wird sie traditionellen Banken einen klaren Weg zum Eintritt in den Krypto-Bereich bieten und den Integrationsprozess beschleunigen.
Aus globaler Wettbewerbsperspektive wird der Fortschritt der Vereinigten Staaten bei der Krypto-Regulierung ihre Position im globalen Finanzsystem beeinflussen. Die Europäische Union hat das MiCA-Rahmenwerk eingeführt, das eine umfassende Regulierung von Krypto-Vermögenswerten bietet. Singapur, Hongkong, die VAE und andere Orte schaffen ebenfalls aktiv kryptofreundliche regulatorische Umgebungen. Wenn die Vereinigten Staaten aufgrund eines legislativen Stillstands hinterherhinken, könnten sie ihren Status als globales Krypto-Finanzzentrum verlieren.
Bescents starke Aussage “nach El Salvador zu gehen, wenn man keine Regulierung akzeptiert” übt tatsächlich Druck auf Kryptounternehmen aus: Der US-Markt ist riesig und reif, allerdings auf Kosten strenger Regulierung. Es ist ein Spiel zwischen Marktzugang und regulatorischen Kosten, und das Endergebnis wird die Beziehung zwischen TradFi und Krypto im nächsten Jahrzehnt prägen.
