Bitcoin meldet am 10. Februar bei 70.000 USD und bleibt weiterhin schwach. Die Netto-Positionen der Langzeitbesitzer (LTH) sind um 245.000 BTC gesunken, das Gesamtangebot stieg jedoch von 13,63 Mio. auf 13,81 Mio., was eine Neupositionierung zeigt. Am 6. Februar flossen 66.940 BTC in akkumulierte Adressen, was den Wochenhöchststand darstellt und die großen Wale anzieht. Der Sharpe-Quotient liegt bei -10 und entspricht den späten Bärenmarktphasen.
Widerspruch: Langzeitbesitzer verkaufen 245.000, aber das Gesamtangebot steigt
(Quelle: Glassnode)
Daten von Glassnode zeigen, dass die Netto-Positionen der BTC-Langzeitbesitzer (LTH) am vergangenen Donnerstag innerhalb der letzten 30 Tage um 245.000 BTC reduziert wurden, was einen extremen Tiefstand in der durchschnittlichen Halteperiode markiert. Ähnliche Hochpunkte bei den Netto-Positionen der LTH traten auch in den Zwischenphasen 2019 und 2021 auf, als die Preise in einer Konsolidierungsphase waren, nicht in einem Abwärtstrend. Langzeitbesitzer werden in der Regel als Adressen definiert, die ihre Coins länger als 155 Tage halten; ihr Verhalten gilt als wichtiger Indikator für das Marktvertrauen.
Gleichzeitig zeigen Daten von CryptoQuant, dass das Gesamtangebot trotz anhaltender Verteilung durch die LTH von Anfang 2026 bei 13,63 Mio. auf 13,81 Mio. gestiegen ist. Dieses „Verkaufen bei gleichzeitigem Anstieg“ widerspiegelt die zeitbasierte Klassifikation der LTH. In unsicheren Marktphasen reduzieren kurzfristige Halter ihre Handelsaktivitäten, was zu einer Alterung der Bestände führt, die schließlich in langfristige Haltegruppen übergeht. Daher kann das Angebot der älteren Halter trotz Verkäufen steigen, da neue Coins durch Zeitablauf (über 155 Tage) neu klassifiziert werden.
Dieses Phänomen basiert auf der Logik: Bei starkem Preisverfall verkaufen kurzfristige Händler panisch ihre Coins und verlassen den Markt, während die Coins von den langfristigen Investoren aufgekauft werden. Diese neu gekauften Coins, obwohl sie in Wallets der LTH landen, werden nach Ablauf der Haltefrist (über 155 Tage) wieder als LTH-Angebot klassifiziert. Obwohl einige alte LTH tatsächlich verkaufen (-245.000 BTC), wächst die Anzahl der durch Zeit alternden LTH (durch Zeitablauf) und führt zu einer Netto-Steigerung des Gesamtangebots.
Doppelte Deutung der LTH-Daten
(Quelle: CryptoQuant)
Bärisches Signal: Netto-Positionen sinken um 245.000 BTC, alte LTH realisieren Gewinne auf hohem Niveau
Bullisches Signal: Das Gesamtangebot steigt auf 13,81 Mio., kurzfristige Coins altern zu langfristigen Coins, was auf eine verstärkte Verkaufsbereitschaft nach Verkäufen hindeutet
Die SOPR (Spend Output Profit Ratio) der Langzeitbesitzer kehrte am Montag über 1 zurück, was auf eine Erholung nach einer Verlustphase bei Bitcoin hindeutet. SOPR misst den durchschnittlichen Gewinnfaktor beim Verkauf von Bitcoin; Werte über 1 bedeuten Gewinne, Werte unter 1 Verluste. Da der Bitcoin-Preis derzeit über 55.000 USD liegt, könnte dies auf eine Bodenbildung hindeuten.
66.940 BTC fließen in akkumulierte Adressen, Wochenhöchststand
Laut Daten von CryptoQuant erfüllen die jüngsten Verkaufswellen bei BTC die Nachfrage nach günstigen Käufen in Wallets, die lang halten und nicht konsumieren. Am 6. Februar flossen etwa 66.940 BTC in akkumulierte Adressen, was den höchsten Tageswert in diesem Zyklus darstellt. Das bedeutet, große Investoren nutzen den Rücksetzer, um Angebot aufzukaufen und die Coins selbst zu verwahren.
66.940 BTC entsprechen etwa 4 Milliarden USD (bei damaligem Kurs). Solche Tageskäufe sind im Bitcoin-Markt äußerst selten. Akkumulierte Adressen sind Wallets, die nur Ein- und kaum Ausgänge haben, meist von Langzeitinvestoren, Institutionen oder Walen. Das Zunehmen dieser Adressen ist ein starkes bullisches Signal, da sie die verfügbare Umlaufmenge verringern und die Coins binden.
Mit anderen Worten: Händler transferieren Bitcoins in Wallets, die sich in der Regel langsamer verteilen. Das ist wichtig, weil Panikverkäufe meist erst erfolgen, wenn Käufer den Markt verlassen. Hier ist das Gegenteil der Fall: Je tiefer der Kurs fällt, desto mehr Coins fließen in Wallets, die selten kurzfristig verkaufen, was die Liquidität einschränkt und die Preisstabilität erhöhen kann.
Es ist zu beachten: Ein einzelner Peak kann Rauschen enthalten (Cluster, interne Reorganisation), aber anhaltende Zunahme der Flüsse stärkt die Argumentation, dass „der Absturz nicht anhält“. Die Daten von Glassnode zeigen, dass die Angebotsmenge von 1.000 bis 10.000 BTC während der jüngsten Verkaufswelle deutlich gestiegen ist, was darauf hindeutet, dass die Wale bei fallenden Kursen ihre Positionen aufbauen. Diese Gruppe absorbiert in der Regel während der Entkoppelungsphasen Angebot, was das Ende der Verkaufswelle beschleunigen kann.
Sharpe-Ratio bei -10 und Börsenindex im positiven Bereich
Laut CryptoQuant-Analyst Darkfost ist die Sharpe-Ratio bei Bitcoin auf etwa -10 gefallen, dem niedrigsten Stand seit März 2023, was in die Region der späten Bärenmarktphase fällt. Dieser Indikator misst die risikobereinigte Rendite und zeigt, dass die jüngste Performance im Vergleich zum Risiko wenig attraktiv ist, was den anhaltenden Abwärtsdruck erklärt.
Ähnliche negative Werte Ende 2018 bis Anfang 2019 sowie Ende 2022 bis Anfang 2023 traten gleichzeitig mit den Markt-Tiefs auf, nicht bei anhaltendem Verkauf. Kurzfristig bleibt BTC risikobehaftet, aber das Risiko-Rendite-Verhältnis wird zunehmend asymmetrisch, was meist auf eine Trendwende hindeutet, nicht auf eine tiefere Fortsetzung.
Der Coinbase Premium Index, der die Nachfrage institutioneller Investoren in den USA misst, ist nach dem Kursrückgang auf 60.000 USD schnell wieder in den positiven Bereich gestiegen. Während die Coinbase-Preise in den meisten Januar-Tagen stark unter dem Marktpreis lagen, zeigt die aktuelle Umkehr, dass die Spot-Nachfrage auf Coinbase wieder wächst.
US-Arbeitsmarkt- und CPI-Daten in der Wochenmitte
Makroökonomische Faktoren könnten weiterhin die kurzfristige Volatilität treiben. Die US-Verbraucherpreisindex-Daten (CPI) für Januar werden am Mittwoch veröffentlicht, und die geldpolitische Unsicherheit bleibt hoch. Laut CME FedWatch liegt die Wahrscheinlichkeit, dass die Fed im März die Zinsen nicht senkt, bei 82,2 %, was auf anhaltenden Inflationsdruck und restriktive Politik hindeutet.
Die Unsicherheit um Kevin Warsh als möglichen Fed-Chef belastet die Risikoanlagen zusätzlich. Die hohen Renditen bei US-Staatsanleihen und das restriktive Finanzumfeld setzen Risikoanlagen weiter unter Druck. Die 10-jährige US-Staatsanleihe rentiert bei 4,22 %, nahe dem Mehrmonatshoch, während die Spreads sich verengen. Die hohen realen Renditen fallen in eine Phase, in der die Liquidität im Kryptomarkt sinkt und die Spot-Nachfrage bei Bitcoin schwächer ist.
Investoren beobachten gespannt die US-Arbeitsmarktdaten, CPI und die Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe im Laufe der Woche. Besonders im Fokus stehen die am Mittwoch veröffentlichten US-Arbeitsmarktdaten für Januar sowie die Revisionen. Laut Reuters werden etwa 70.000 neue Jobs erwartet. Die ING schätzt: „Der Markt erwartet im Durchschnitt einen Zuwachs von rund 70.000 Arbeitsplätzen im Januar, aber bei schlechteren Zahlen wird die Reaktion sensibler sein.“
Derzeit setzen die Märkte auf mindestens zwei Zinssenkungen der Fed in diesem Jahr, jeweils um 25 Basispunkte. Die Erwartungen für eine Zinssenkung im Juni steigen rapide, vor allem wenn Trump Warsh als Fed-Chef bestätigt. Dann wäre Juni die erste Sitzung unter seiner Leitung.
