Investor Kalshi menyebut volume perdagangan Polymarket dibesar-besarkan? Pahami latar belakang dan kronologinya

Ditulis oleh: 0xjs

Latar Belakang

Polymarket adalah platform pasar prediksi on-chain terkemuka di dunia, terutama selama pemilu AS 2024 di mana volume perdagangannya melonjak hingga miliaran dolar AS, dan dianggap sebagai “barometer” pasar prediksi kripto. Kalshi adalah platform pasar prediksi lainnya yang bersaing langsung dengan Polymarket.

Paradigm adalah perusahaan modal ventura teratas yang berfokus pada investasi kripto, dengan pendirinya Matt Huang yang aktif di platform X dan sering membagikan wawasan tentang ekosistem kripto. Paradigm baru-baru ini berinvestasi di Kalshi, yang menjadi pemicu kontroversi berikutnya.

Asal Mula Kejadian (8 Desember 2025)

• Menemukan bug: Analis data Paradigm, storm, saat melakukan due diligence menemukan adanya masalah pada data on-chain Polymarket. Secara spesifik, catatan transaksi on-chain Polymarket memiliki “representasi redundan”, menyebabkan alat agregator data pihak ketiga (seperti Dune, Artemis, dsb.) menghitung setiap transaksi dua kali dalam perhitungan volume. Ini bukan wash trading atau manipulasi, melainkan murni bug teknis. Storm memposting penjelasan detail di X, lengkap dengan tangkapan layar data dan contoh kode, dan menunjukkan ini memengaruhi “hampir semua dashboard utama”. Postingan storm dengan cepat mendapat 689 likes dan lebih dari 226 ribu views.
• Matt Huang me-retweet: Kurang dari 15 menit kemudian, Matt Huang me-retweet postingan storm dan berkomentar singkat: “Polymarket data bug: volumes are double-counted in most public data. Interesting find in diligence from @notnotstorm”. Retweet ini cepat menyebar, postingan tersebut mencapai lebih dari 62 ribu views dan memicu diskusi panas.

Tanggapan Polymarket

• Kepala Data Polymarket, Primo Data (@primo_data), segera membalas dan mengklarifikasi fakta:

1. Situs resmi Polymarket sendiri tidak menghitung volume ganda, mereka menampilkan “notional taker volume” (nilai nominal pembeli), yang sesuai dengan standar pasar prediksi tradisional seperti Kalshi.
2. Dashboard pihak ketiga (seperti Artemis) juga menampilkan notional volume dari taker, tanpa masalah ganda; mereka bahkan menyertakan tangkapan layar sebagai bukti.
3. Topik ini sebenarnya sudah pernah dibahas di grup data kripto sejak Oktober, dan Matt Huang juga sudah melihat klarifikasi tersebut, namun tidak pernah disebutkan secara publik.

• Primo Data menegaskan, ini bukan kesalahan Polymarket, melainkan masalah pemrosesan data oleh agregator data.

Reaksi Komunitas & Media

• Suara mendukung Paradigm: Beberapa pengguna memuji temuan storm, menganggap ini mengungkap kelemahan integritas data DeFi dan sebagai pengingat yang bermanfaat untuk industri.
• Tuduhan & FUD: Lebih banyak perdebatan muncul terkait “motivasi” di baliknya. Banyak pengguna menyoroti bahwa Paradigm adalah investor Kalshi (terlibat di tiga putaran pendanaan terakhir), sehingga retweet Huang dianggap sebagai “usaha menjelekkan pesaing”. Misalnya:

• Pengguna @amathuxbt: Semua karena pendiri Polymarket, Shayne Coplan, tidak memberi Paradigm kesempatan investasi?
• @tier1haterr: Kalshi juga menghitung seperti ini, tapi karena proyek investasi Paradigm, tidak disorot?
• Balasan lain seperti @andrewhong5297 menyebut ini “masalah yang sudah diketahui”, bahkan sudah diperdebatkan lebih dari setahun lalu, mirip dengan cara penyelesaian standar antara bid + ask di pasar.

• Diskusi yang lebih luas: Kejadian ini cepat masuk trending, beberapa laporan menyebut “sebagian pengamat mengkritik Huang karena mencoba mendiskreditkan pesaing”. Sementara itu, penelitian independen dari Columbia University (rilis November) juga pernah menyoroti masalah wash trading di pasar olahraga Polymarket, memperbesar keraguan terhadap reliabilitas data platform, namun tudingan Huang secara jelas tidak terkait wash trading.

Dampak & Prospek Saat Ini

• Koreksi data: Beberapa dashboard (seperti Dune) sudah mulai menyelidiki dan mungkin harus memperbarui logika query mereka. Volume transaksi Polymarket yang sebenarnya mungkin telah dilebih-lebihkan 50%-100%, yang akan memengaruhi penilaian investor terhadap ukuran pasar prediksi.
• Pelajaran industri: Kejadian ini menyoroti perbedaan antara data on-chain dan platform terpusat — transparansi Polymarket adalah pedang bermata dua, mudah disalahpahami namun juga mudah diaudit. Hubungan persaingan Paradigm-Kalshi membuat ini seperti “perang internal industri”, namun juga mendorong diskusi tentang standar data.
• Update terbaru (2025-12-09): Polymarket belum memberikan respons resmi lebih lanjut, Huang juga belum menanggapi. Komunitas terbelah, namun secara keseluruhan tidak sampai menimbulkan krisis besar — pasar prediksi tetap menjadi sorotan kripto, potensi Polymarket dan Kalshi sebagai “mesin kebenaran peradaban” tidak berubah.

Singkatnya, ini adalah “gejolak kecil” yang bermula dari penemuan teknis, dengan cepat berkembang menjadi narasi persaingan, namun inti utamanya adalah pengingat pentingnya transparansi data.