บันทึกการประชุม Fed ครั้งแรกกล่าวถึง "ความเป็นไปได้ในการขึ้นดอกเบี้ย"! เสียงสะท้อนจากธนาคารกลางสหรัฐ: เจ้าหน้าที่อาจขาดความมั่นใจในการกลับสู่ระดับเงินเฟ้อที่ 2%

บันทึกการประชุมของธนาคารกลางสหรัฐฉบับล่าสุดเผยแพร่ออกมาอย่างน่าตกใจ: ไม่เพียงแต่เป็นครั้งแรกที่กล่าวถึง “หากอัตราเงินเฟ้อยังคงสูงกว่าเป้าหมาย 2% อาจมีการปรับขึ้นดอกเบี้ย” อย่างหายาก คณะกรรมการภายในยังมีความเห็นแตกต่างกันอย่างชัดเจนเกี่ยวกับแนวทางอัตราดอกเบี้ย
(ข้อมูลเบื้องต้น: ผลกระทบของกลยุทธ์ “ลดดอกเบี้ย + หดขนาดงบดุล” ของประธานาธิบดีใหม่ เจย์ พาวเวล ต่อตลาดหุ้น ตราสารหนี้ ดอลลาร์ และตลาดคริปโต?)
(ข้อมูลเสริม: เจฟฟ์ มอร์แกน แนะนำขายพันธบัตรอายุ 2 ปี: แม้พาวเวลจะขึ้นดำรงตำแหน่งประธานเฟด ก็ยากที่จะลดดอกเบี้ยอย่างมาก ขณะที่ไอแฮร์ อีห์นฮอร์น กลับเชื่อมั่นว่าจะลดดอกเบี้ยมากขึ้น)

บันทึกการประชุมของเฟดเดือนมกราคมเผยให้เห็นความแตกต่างอย่างชัดเจนในแนวโน้มทิศทางอัตราดอกเบี้ยภายในคณะกรรมการกลาง โดยจุดที่น่าสนใจที่สุดคือ การกล่าวเป็นครั้งแรกในเอกสารอย่างเป็นทางการว่า หากอัตราเงินเฟ้อยังคงสูงกว่าเป้าหมาย 2% เฟดอาจพิจารณาขึ้นดอกเบี้ย ซึ่งเป็นสัญญาณที่เสริมความเชื่อมั่นของตลาดว่าการดำเนินนโยบายในระยะสั้นจะยังคงเป็นไปในทิศทางคงที่ และยังคงเน้นการต่อสู้กับเงินเฟ้อเป็นอันดับแรก

เนื้อหาหลักของบันทึก: คงอัตราดอกเบี้ย เสียงขั้วเข้มแข็งขึ้น

ในการประชุม FOMC เมื่อวันที่ 27-28 มกราคม คณะกรรมการตัดสินใจคงเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยเฟดไว้ที่ 3.50%–3.75% ซึ่งได้รับการสนับสนุนจาก “เกือบทุก” สมาชิก ยกเว้นสองคนคือ คริสโตเฟอร์ วอลเลอร์ และ สตีเฟน มิราน ที่เสนอให้ลดดอกเบี้ยอีก 0.25% เนื่องจากกังวลว่าตลาดแรงงานอาจอ่อนแอลงในอนาคต

ในด้านแนวโน้มเงินเฟ้อ ส่วนใหญ่ของสมาชิกเตือนว่า กระบวนการกลับสู่เป้าหมาย 2% อาจช้ากว่าที่คาดไว้และไม่สม่ำเสมอ โดยมีความเสี่ยงที่อัตราเงินเฟ้อยังคงสูงกว่าที่ตั้งเป้าไว้ “มีความสำคัญอย่างยิ่ง” บันทึกระบุว่า ขณะนี้อัตราเงินเฟอยังสูงกว่าจุดเป้าหมายประมาณ 1 เปอร์เซ็นต์ แม้ว่าผลกระทบจากภาษีศุลกากรจะคาดว่าจะลดลงในช่วงกลางปี แต่แรงกดดันด้านต้นทุนและความแข็งแกร่งของอุปสงค์อาจทำให้กระบวนการลดเงินเฟ้อเป็นไปได้ยากขึ้น

ความเปลี่ยนแปลงที่สำคัญคือ: ในบันทึกมีการระบุว่า “สมาชิกบางคน” สนับสนุนการใช้ถ้อยคำในแถลงการณ์หลังการประชุมที่สะท้อนความเป็นไปได้ของการปรับขึ้นดอกเบี้ยในอนาคต หากอัตราเงินเฟ้อยังคงสูงกว่าเป้าหมาย ซึ่งเป็นครั้งแรกที่เอกสารทางการกล่าวถึงความเป็นไปได้ของการขึ้นดอกเบี้ยอย่างชัดเจน นับเป็นการกลับมาของมุมมองขั้วเข้มแข็ง หลังจากที่ประธานเจอโรม พาวเวล เคยกล่าวไว้หลายครั้งว่าการขึ้นดอกเบี้ยไม่อยู่ในแผนในตอนนี้ การเปลี่ยนแปลงนี้จึงเป็นที่สนใจของตลาดอย่างมาก

นอกจากนี้ คณะกรรมการยังพูดคุยเกี่ยวกับผลกระทบสองด้านของปัญญาประดิษฐ์ (AI): ด้านหนึ่ง การเพิ่มประสิทธิภาพการผลิตจาก AI อาจกดดันเงินเฟ้อให้ลดลง อีกด้านหนึ่ง การประเมินมูลค่าสินทรัพย์สูงเกินไป การรวมกลุ่มของตลาด และการให้กู้ยืมส่วนตัวที่ไม่โปร่งใส ล้วนเป็นความเสี่ยงต่อเสถียรภาพทางการเงินในอนาคต

มุมมองของ Nick Timiraos: เส้นเวลาที่เงินเฟ้อกลับสู่ 2% “ค่อยๆ หายไป”

นักข่าวชื่อดังจาก The Wall Street Journal ที่ได้รับฉายาว่า “เสียงสะท้อนของเฟด” Nick Timiraos หลังจากบันทึกการประชุมออกมา เขียนว่า บางครั้งสิ่งที่เฟด “ไม่ได้พูดออกมา” ก็เป็นสิ่งที่น่าสนใจที่สุด

เขาสังเกตว่า: ตั้งแต่ต้นปีจนถึงเดือนธันวาคม ปีที่แล้ว คณะทำงานของเฟดคาดการณ์ว่า เงินเฟ้อจะกลับสู่ 2% ภายในปี 2027 แต่ในประชุมเดือนธันวาคม คาดการณ์นี้ถูกเลื่อนออกไปเป็นปี 2028 อย่างไรก็ตาม ในบันทึกการประชุมเดือนมกราคม… https://t.co/PAlnUkQRpf pic.twitter.com/5nXU879WqI — Nick Timiraos (@NickTimiraos) 19 กุมภาพันธ์ 2026